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隨著經濟成長放緩和降息預期升溫，美元承壓
重點摘要： *由於疲軟的消費數據顯示經濟成長放緩，並削弱了近期GDP預期，美元持續承壓。 *將美元走弱描述為「自然現象」的政治言論降低了政策對美元進一步貶值的阻力。 市場概況： 美元面臨廣泛的結構性壓力，主要原因是近期經濟數據顯示經濟成長放緩跡象，同時市場對聯準會未來降息的預期也日益增強。美國12月零售銷售額意外持平，剔除汽車等波動性較大的項目後的核心支出甚至出現下滑，顯示消費者成長勢頭弱於預期，並加劇了人們對經濟成長正在失去動力的猜測。作為GDP關鍵驅動因素的消費疲軟，削弱了市場對美國經濟短期強勁成長的信心，並強化了市場對聯準會在2026年稍後放鬆貨幣政策的預期。 美元走軟的原因之一是美國商務部長公開表示，當前美元走軟的水平更有利於支持出口和經濟成長，市場將此解讀為對美元估值下調的默許。同時，美元近期跌至四年來的低點，反映出一系列更廣泛的擔憂，包括關稅不確定性、消費需求疲軟、經濟政策的政治波動以及不斷擴大的財政赤字，所有這些都削弱了美元作為世界儲備貨幣所享有的傳統信心溢價。 市場部位也印證了美國公債殖利率下滑的觀點，10年期公債殖利率接近數週低點，交易員押注聯準會降息。疲軟的就業前景和降溫的薪資成長加劇了這一趨勢，使得美元短期前景更加悲觀。歐元兌美元和美元/日圓等交叉貨幣對也受到影響，美元兌歐元接近一周低點，兌日圓則因日本經濟指標走強和地緣政治局勢趨於穩定而走低。 目前，市場目光聚焦於今日公佈的非農就業報告。該報告因故推遲發布，被視為下一個影響市場走向的重要催化劑。鑑於近期零售銷售疲軟、薪資成長壓力降溫以及勞動市場成長放緩的跡象，非農就業數據可能弱於預期。如果就業成長低於預期，失業率小幅上升，則可能加速市場對降息的預期，壓低美國公債殖利率，加劇美元下行壓力。反之，如果非農就業數據超出預期，就業成長強勁，薪資成長穩健，市場可能被迫調整部分鴿派立場，引發美元短期反彈，並重新評估市場對聯準會政策的預期。 在此背景下，美元走勢越來越受政策預期而非硬性經濟數據的強烈影響，因為疲軟的美國經濟指標會推高降息預期，而容忍美元走弱的政治言論也強化了這一觀點。因此，今日公佈的勞動市場數據意義重大：疲軟的數據將印證看跌的結構性論調，而強勁的意外數據或許能暫時穩定美元，但除非後續數據持續展現經濟韌性，否則可能無法徹底扭轉整體趨勢。 技術分析 美元指數（DXY），H4： 美元指數未能重返98.00阻力位，持續承壓，進一步強化了自1月下旬以來形成的調整格局。美元指數從上軌大幅下跌後，曾試圖反彈至先前的支撐位，但反彈受阻並回落，顯示上行動能依然脆弱。 動量指標與這種謹慎的預期相符。 RSI指標持續低於40，顯示看跌動能持續存在，而非處於中性盤整階段。儘管近期RSI指標從低點略有回升，但尚未重返中線，凸顯出買盤力量的不足。 MACD指標仍為負值，訊號線低於零軸，且長條圖未能顯示出明顯的上漲空間，表示下行壓力有所緩解，但尚未完全逆轉。 阻力位：98.00，99.60 支持位：96.70，95.40
貴金屬在宏觀經濟風向轉變中盤整，等待非農業數據催化劑
重點摘要： *美元信心增強，去美元化擔憂緩解，導致黃金和白銀價格上漲動能減弱。 *日本政治局勢的明朗化以及對全球流動性持續成長的預期，已促使資金流向風險資產。 *強勁的就業報告可能會透過推高美元和提高收益率來給金屬價格帶來壓力，而疲軟的數據可能會提振避險需求和降息預期。 市場概況： 貴金屬在經歷了近期劇烈波動後，目前已進入盤整階段，橫盤整理，市場注意力從避險資產轉移。這一停滯反映了兩項同時發生的宏觀經濟事件的影響，這兩項事件削弱了市場對貴金屬的看漲情緒。市場對去美元化風險認知的重新調整，提振了美元，對以美元計價的黃金和白銀構成了傳統上不利的阻力。 同時，受日本提前大選帶來的政治明朗化影響，全球風險偏好顯著改善，進一步削弱了對防禦性資產的短期需求。高市亮首相領導的政府獲得壓倒性授權，不僅確保了政治穩定，也保證了積極的財政刺激和超寬鬆貨幣政策的持續實施，這兩項政策共同作用有望維持全球流動性充裕——而從歷史經驗來看，這種流動性狀況有利於風險資產而非傳統避險資產。 金屬市場的近期走勢目前完全取決於今日發表的美國非農就業報告，該報告將成為關鍵催化劑。強於預期的就業數據將證實美國經濟的韌性，並增強聯準會長期維持高利率的能力。這樣的結果可能會進一步推高美元，並隨著持有無收益資產的機會成本增加，對金屬價格施加新的下行壓力。相反，疲軟的就業報告則預示著潛在的經濟脆弱性，這將重新凸顯金屬作為避險資產和聯準會即將降息預期受益者的雙重吸引力。疲軟的數據可能引發美元和實際收益率的快速下跌，從而為貴金屬的強勁上漲奠定基礎。 技術分析 XAGUSD，H4 近幾個交易日，白銀價格進入了異常狹窄的盤整階段，波動性有所收窄，市場正逼近一個關鍵的技術節點。目前，白銀價格在81.35美元附近交易，該價位接近重要的61.8%斐波那契回撤位，通常被視為回調與趨勢完全反轉之間的最後一道屏障。如果白銀價格能夠果斷且持續地突破該價位，將構成一個重要的看漲訊號，表示先前的回檔階段已經徹底結束，主要上漲趨勢很可能會恢復。 支撐這種上漲趨勢的動量指標呈現出正向的態勢。相對強弱指數（RSI）持續攀升，並穩守中線上方，反映出潛在買盤持續成長。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）即將突破零軸形成金叉，這將從技術層面清晰地確認積極動能正在重新佔據主導地位。 本質上，白銀目前在關鍵阻力位附近盤整，上漲能量正在累積。窄幅震盪表示市場處於平衡狀態，等待催化劑推動其下一步走勢。關鍵的斐波那契阻力位和不斷增強的動能構成了一個高勝算信號：如果日線收盤價確認高於 81.35 美元，則極有可能觸發看漲突破，推動白銀價格向更高的阻力位邁進。 阻力位：91.95，103.70 支持位：71.30，63.35
日圓大選後漲勢延續，但永續性存疑
重點摘要： *自民黨取得決定性勝利，推動日圓升至數週以來的高位，政治局勢明朗化以及關鍵價位附近的干預警告也起到了支撐作用。 *市場正在權衡財政刺激措施是否會迫使日本央行加快收緊貨幣政策，從而暫時支撐日圓匯率。 *高市以成長為導向的疲軟日圓政策表明，一旦穩定和乾預驅動的資金流動消失，日圓將出現長期貶值。 市場概況： 日圓正經歷全面升值，兌美元匯率跌破154.00，創下數週新高，兌英鎊和歐元等歐洲貨幣也大幅上漲。這波強勢是由大選後的短期市場動態和市場策略性佈局共同推動的，但其能否持續引發質疑。 主要催化劑是首相高市早苗的決定性選舉勝利，這為他帶來了明確的民意授權和政治穩定——此前這一因素缺失，如今卻成為日元短期內強勁的利好因素。然而，這種穩定預計也將促成一些最終可能導致日圓貶值的政策。目前市場猜測呈現兩極化：有些人預期政府計畫的大規模財政刺激將迫使日本央行加快升息步伐以應對由此產生的通膨壓力，從而為日圓提供鷹派支撐。同時，日本最高貨幣政策顧問就日圓過度波動發出的明確警告，實際上在短期內限制了日圓的疲軟程度，引發了市場對幹預的擔憂，並推動了短期投機資金流入日圓。 核心矛盾在於這種強勢能否持續。首相高市千尋是已故安倍晉三「安倍經濟學」的忠實擁躉，該經濟學的核心在於積極的貨幣寬鬆政策和刻意壓低日元匯率以刺激經濟增長和通膨。她的政策藍圖本質上是促進通膨的，而非限制性的。隨著市場對政治穩定的最初樂觀情緒消退，關注點必然會重新回到這個核心議題。如果日本央行（一向謹慎）沒有採取相應的鷹派政策轉向，那麼大規模財政刺激措施的實施更有可能擴大與其他主要經濟體的政策分歧，加重日本的債務負擔，並導致日元大量流入市場——所有這些都是導致貨幣貶值的經典因素。 因此，目前的日圓上漲被視為強勁但可能短暫的現象。其動力源自於暫時的「穩定溢價」和介入預期，這些因素掩蓋了長期基本面的前景。一旦這些短期因素消散，積極進取、以成長為導向的政府與保守的央行之間的潛在博弈預計將再次對日圓構成下行壓力。 技術分析 歐元/日元，4 小時圖： 歐元/日圓貨幣對已確認有明顯的看跌結構性轉變，跌破短期上升趨勢支撐線並隨後下跌近1%。此次下跌否定了先前的看漲形態，並確立了該貨幣對近期明顯的下行趨勢。 儘管目前看跌情緒佔據主導，但建議交易者在貨幣對接近一個重要的技術位時保持謹慎：該技術位位於一個與流動性集中區域重合的即時支撐區。價格在與如此密集的先前訂單互動時，通常會出現技術性反彈或盤整，因為市場會「吸收」這些流動性。因此，應預期價格會在該支撐位附近出現停頓或反彈，但這並不一定意味著新的下跌趨勢即將反轉。 這種看跌的結構性觀點得到了動量指標的強力支持，這些指標都出現了急劇惡化。相對強弱指數（RSI）暴跌，反映出拋售壓力迅速湧入。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）在高位出現看跌死亡交叉，目前正從上方回落至零軸附近。這些指標的匯合證實了先前的上漲動能已徹底消失，與價格下跌的看跌含義相符。 阻力位：184.75，186.40 支撐位：183.00，181.70
