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關鍵要點： *7 月 20 日參議院選舉前夕，日圓匯率徘徊在數週低點附近。 *人們對美日貿易緊張局勢的擔憂日益加劇，如果 8 月 1 日之前未達成協議，華盛頓考慮徵收 25% 的關稅。 *日本公債殖利率曲線趨陡表明，市場對日本央行可能降息的猜測有所增加。 市場概況： 週二，日圓繼續在近期低點附近徘徊，因政治和經濟不確定性打壓投資者情緒。所有人的目光都集中在定於7月20日舉行的日本參議院選舉上，被視為執政聯盟能否繼續執政的關鍵時刻。 自民黨及其小夥伴公明黨至少需要50個席次才能維持多數席次。然而，《朝日新聞》7月13日至14日進行的一項民意調查顯示，該執政聯盟可能只獲得約43個席位。同時，右翼反對黨三黨預計將贏得最多18個席位，並有可能在立法機構中獲得更大的影響力。 儘管自民黨和公明黨聯盟預計仍將是第一大黨派，但多數席位的削弱可能會破壞政治穩定和聯盟推動關鍵改革的能力，從而給日圓和國內金融市場帶來額外壓力。 除了政治因素外，美日之間的貿易緊張局勢也是另一個不利因素。華盛頓方面提議，如果未能在8月1日截止日期前達成貿易協議，將對日本商品徵收高達25%的廣泛關稅。東京方面正努力爭取在本週末與美國財政部長斯科特·布萊森特會晤期間完成談判，但不確定性仍然很高。談判破裂可能導致日圓在避險情緒再度升溫的背景下進一步走弱。 在債券市場，日本殖利率曲線顯著陡化，反映出市場猜測，儘管長期通膨擔憂，日本央行（BoJ）短期內仍可能維持低利率。這種動態也給日圓帶來壓力，因為低短期收益率削弱了其在全球套利交易中的吸引力。 技術分析 美元/日元，H4： 該貨幣對繼續區間波動，在關鍵斐波那契擴展阻力位148.60下方盤整。動量指標顯示方向性偏差有限：MACD持平，RSI在49的中性位附近徘徊，顯示交易員採取觀望態度。 若確認突破148.60，則可能開啟進一步上升的大門，下一阻力位在149.05。反之，若未能突破，則可能回調至147.80的初始支撐位，隨後進一步下行至146.90。 阻力位：148.60、149.05 支撐位：147.80、146.90

市場概況： *儘管核心通膨率接近 3.7%，但日本央行仍不願收緊政策，因為薪資成長滯後且貿易風險加劇，這強化了日圓作為低收益融資貨幣的地位。 *日本的政策利率僅為 0.5%，而聯準會的利率為 4.25%-4.50%，巨大的收益率差異繼續推動資金從日圓流向美元。 *即將實施的美國關稅和疲軟的機械訂單凸顯了日本的外部脆弱性，限制了日本央行的行動並打壓了日元人氣。 市場概況： 日圓延續疲軟趨勢，持續的殖利率差和謹慎的鴿派立場令其普遍承壓。儘管國內通膨持續高企，5月核心CPI徘徊在3.7%附近，但由於薪資成長疲軟且地緣政治不確定性加劇，日本央行官員仍不願承諾進一步升息。 貨幣政策分歧繼續對日圓造成沉重壓力。日本央行基準利率維持在0.5%，遠低於聯準會4.25%-4.50%的利率區間。這項利差持續推動資本流出日本，流入美元計價資產，尤其是在美國通膨維持堅挺的情況下。市場參與者正密切關注日本央行即將於7月30日至31日舉行的會議，以了解其通膨預期是否會上調，但大多數分析師預計，除非薪資大幅上漲，否則政策制定者將保持觀望態度。 貿易緊張局勢進一步加劇了日本經濟前景的複雜性。鑑於美國對日本出口產品加徵的關稅將於8月1日生效，市場對日本出口產業的信心依然脆弱。近期數據顯示，機械訂單季減0.6%，凸顯了民眾對國內需求放緩和投資意願減弱的擔憂。 短期內，日圓走勢仍高度敏感於美國宏觀經濟數據，尤其是通膨和就業數據，以及日本央行政策基調的任何預期轉變。除非東京方面出台意外政策，否則在國內收益率低迷和貿易逆風的背景下，日圓很可能仍將保持其融資貨幣的地位。 技術分析 美元兌日元，H4 美元/日圓延續看漲勢頭，穩步攀升至147.70阻力位上方，並瞄準重要的心理關卡148.60。在近期突破之前，匯價經歷了一系列穩定的走高和走低，並受到自6月底以來始終保持的上升趨勢線的強化。 20週期和50週期移動平均線為匯價走勢提供了有力支撐，而整體結構則表明，在6月中旬回調後，看漲情緒再次升溫。由於匯價守住所有關鍵移動平均線，技術結構持續利好其延續上行動能。 動量指標進一步支撐了看漲敘事。相對強弱指數 (RSI) 已升至 68，略低於超買區域，顯示動能強勁，但尚未顯露出疲態。這表明，儘管該貨幣對短期內可能延續上漲勢頭，但在出現任何有意義的回檔之前，仍有進一步上漲的空間。同時，MACD 指標仍處於看漲區域－MACD 線已突破訊號線，長條圖呈綠色，但動量似乎趨於平穩。 從結構性角度來看，突破148.00將打開通往下一個顯著阻力區148.60的道路。如果價格在此水準上方盤整，則可能預示著其將更廣泛地延續至年度高點。然而，如果未能維持在148.00上方，則可能引發短期回調，直接支撐位在146.90，隨後在趨勢線交匯處附近146.00附近。 阻力位：148.00, 148.60 支撐位：146.90, 146.00

鑰匙要點： *美元/日圓走弱，因日本公債殖利率飆升，20 年期公債殖利率觸及 25 年來的最高點，與美國公債的殖利率差距縮小，並支撐日圓。 *諷刺的是，7 月 20 日日本大選前，人們對財政問題的擔憂日益加劇，導致避險資金流入日圓，因為投資者準備迎接波動性和預算不確定性的加劇。 *川普對日本商品的關稅威脅再次引發貿易緊張局勢，在全球風險情緒惡化的情況下，增強了防禦性定位並進一步增強了日圓的吸引力。 市場概況： 日圓延續近期漲勢，美元/日圓大幅回落，因債券市場壓力、政治不確定性和全球避險情緒推動避險需求復甦。 20年期日本公債殖利率飆升至25年來的最高水平，凸顯了7月20日大選前市場對日本財政前景的擔憂日益加深。國內殖利率上升透過縮小利差支撐日圓，尤其是在聯準會降息預期升溫導緻美國公債殖利率下降的情況下。 財政辯論仍然是日本政治討論的焦點。隨著執政聯盟提議新的現金補貼，反對黨則大力推行減稅議程，市場對公共財政的可持續性日益感到擔憂。然而，矛盾的是，在全球避險情緒普遍升溫的背景下，這種財政焦慮反而提振了日元，因為投資人紛紛尋求日圓計價資產的避險。 川普總統不斷升級的關稅言論——尤其是定於8月1日對日本商品徵收25%的關稅——加劇了市場對全球貿易碎片化的擔憂，進一步增強了市場看漲勢頭。市場正日益採取防禦性配置，而日圓作為地緣政治和貿易緊張時期的傳統避險貨幣，則從中受益。 日本央行仍保持謹慎，但殖利率上升和通膨壓力最終可能促使其進行微妙的政策調整。目前，債券市場訊號和日圓的避險吸引力抵消了日本央行的不作為。交易員們正密切關注即將舉行的20年期日本國債拍賣，強勁的投標倍數可能會增強市場對日本債務市場的信心，並鞏固日圓的強勢。 短期內，美元/日圓可能繼續承壓，尤其是在美國收益率持續走低且避險資金持續湧入的情況下。日圓的走勢將在很大程度上取決於選舉結果、貿易消息以及債券市場進一步承壓的跡象，所有這些都可能增強日圓的看漲勢頭。 技術分析 美元兌日元，H4 美元/日圓已從近期146.90附近的高點回落，回落至145.85-146.00的支撐位。該貨幣對仍高於上升趨勢線和關鍵移動均線，但看漲勢頭在上周大幅上漲後已開始減弱。目前價格走勢徘徊在50日移動均線附近，除非買家重新掌控局面，否則短期內可能出現盤整。 相對強弱指數 (RSI) 已從超買水準大幅回落，目前位於 52 附近，顯示看漲信心正在減弱。跌破 60 的門檻，表明先前的上漲勢頭正在減弱，進一步下跌可能證實市場情緒正在轉變。 MACD訊號強化了回調風險。看跌交叉已形成，MACD線目前已跌破訊號線，且長條圖轉為負值。這表明，至少在短期內，動能已向賣方傾斜。 目前，美元/日圓仍處於技術面持穩格局。若持續跌破145.85水平，則可能面臨下一個支撐位145.00和上升趨勢線。上檔方面，若突破146.90，則需重新確立看漲主導地位，並測試147.70的阻力位。 阻力位：146.90、147.70 支撐位：145.00、144.90