Monthly Archives: January 2026
美元應對政治不確定性和宏觀經濟韌性
Written on January 23, 2026 at 6:35 am, by pumarketings
重點摘要： *川普對歐洲關稅政策的逆轉暫時緩解了避險需求，使美元短暫走強。 *美國第三季GDP成長上調至4.4%，強勁的消費和產出支撐了美元走強。 *核心個人消費支出通膨率和整體個人消費支出通膨率保持穩定，顯示價格壓力得到控制。 市場概況： 美元一直在經濟韌性和政治政策波動交織的複雜環境中波動。近期市場走勢顯示，美元震盪，交易員們對來自地緣政治和宏觀經濟數據的相互矛盾的信號做出反應。本週的關鍵催化劑是川普總統改變了先前威脅對幾個與格陵蘭談判相關的歐洲國家加徵關稅的立場，這緩解了市場避險情緒的嚴重來源，推動全球股市走高，並暫時緩解了對美元的避險需求。這種「TACO交易效應」（即市場預期川普的激進政策姿態如果令投資者感到不安將會軟化）促成了美元在早前因關稅升級擔憂而大幅下跌後短暫反彈。 從數據方面來看，美國經濟基本面在中期仍對美元構成支撐。美國第三季國內生產毛額（GDP）年化成長率上調至約4.4%，凸顯比先前預期更強勁的產出和消費成長。以聯準會首選的個人消費支出（PCE）指數和核心PCE衡量的通膨水準仍維持在預期範圍內，顯示物價壓力既沒有加速上漲，也沒有乾擾聯準會的政策調整。同時，勞動市場指標持續展現韌性，即使經過小幅調整，首次申請失業救濟人數仍維持在較低水平，進一步強化了市場對勞動市場潛在強勁的預期。這些數據有助於市場維持對美國經濟足夠強勁的預期，足以支撐美元兌主要貨幣對走強，即便政策風險仍高漲。 儘管基本面支撐美元，但市場定價反映出對美元中期前景的謹慎態度。期貨市場繼續消化聯準會最終將在2026年稍後降息的預期，同時擔憂地緣政治不確定性和政策訊息反覆無常可能會削弱美元的持續強勢。最高法院對罷免聯準會領導權的嘗試的反對，以及圍繞央行獨立性的質疑，進一步削弱了市場對美國政策一致性的信心。投資者對這些相互矛盾的訊號做出了反應，調整了不同貨幣之間的利率差和風險溢價，這導緻美元在某些時候對一些高收益且風險敏感的貨幣走弱。 在市場中，當避險情緒抑制整體市場情緒時，例如在關稅升級恐慌期間，美元偶爾會反彈，但這些漲勢往往曇花一現。展望未來，美元的走勢可能仍將與地緣政治新聞、美國宏觀經濟數據（尤其是通膨和就業數據）以及聯準會關於寬鬆政策時機和幅度的指引密切相關。如果政策不確定性無法獲得持久解決，美元可能會繼續橫盤震盪，並伴隨零星波動，而不是形成清晰、持續的趨勢。 技術分析 美元指數，H4： 美元指數（DXY）圖表顯示下行壓力再度加劇，價格在未能維持中段阻力區上方的上漲動能後，回落至關鍵水平支撐位附近。從結構上看，DXY 仍受制於 99.70-100.20 阻力區間下方，該區域此前多次阻礙了上行嘗試。早前突破下降趨勢線一度提振市場情緒，但後續漲勢平緩，價格隨後回落，顯示此次走勢為回檔而非趨勢反轉。 動量指標偏向看跌。相對強弱指數（RSI）已跌至20以上，進入超賣區域，反映出強勁的下行動能。雖然這增加了短期反彈的風險，但也證實了目前拋售壓力的強度。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）仍為負值，長條圖不斷擴大，顯示看跌動能仍在增強而非減弱。 阻力水平：98.75，99.20 支持程度：98.25，97.85
川普在格陵蘭島問題上的政策逆轉未能動搖黃金的強勢
Written on January 23, 2026 at 6:33 am, by pumarketings
重點摘要： *受地緣政治緊張局勢和避險需求的影響，黃金價格多次突破每盎司 4800 美元的歷史新高。 *川普在格陵蘭關稅問題上的讓步只引起了金價的小幅回落，顯示出黃金的結構性韌性。 *對聯準會政策、央行獨立性和財政不確定性的持續擔憂支撐了金價高位。 市場概況： 近期黃金價格走勢主要受地緣政治不確定性、避險資金流入、全球貨幣政策預期變動等因素的共同影響。 2026年1月，金價屢創新高，現貨黃金價格一度突破每盎司4800美元，原因是交易員在市場對地緣政治緊張局勢（包括美歐圍繞格陵蘭島的爭端以及一度衝擊全球市場的關稅威脅）的強烈反應中尋求避險。儘管股市和外匯市場因主要風險事件而劇烈波動，但避險需求最初足以推高黃金價格以及其他防禦性資產的價格。 然而，即便地緣政治壓力有所緩解，黃金依然展現出顯著的韌性。在最近的交易日中，現貨黃金價格小幅回落，此前川普總統撤回了關稅威脅，並排除了對格陵蘭島採取強硬行動的可能性，這降低了短期尾部風險，並推動股市上漲。即便如此，金價仍維持在較高水平，顯示投資者已將更廣泛的風險溢價計入價格，而不僅限於特定的孤立事件。諸如對央行獨立性的持續擔憂、財政不確定性以及聯準會的長期政策走向等結構性因素，繼續支撐著投資者對黃金作為對沖工具的興趣。同時，通膨數據顯示價格壓力溫和，且市場預期聯準會最終將放鬆貨幣政策，這些因素共同作用，使得實際收益率保持在較低水平，進一步提升了黃金作為非收益資產的相對吸引力。 需求驅動因素也已不再侷限於傳統的避險資金流動。多個地區的中央銀行已增持黃金儲備，作為多元化投資策略的一部分；同時，私人投資者和交易所交易基金（ETF）的持股也反映出對沖宏觀風險和貨幣貶值的強勁需求。這些持續的資金流動促使華爾街主要策略師上調了金價預測；例如，一家知名投資銀行近期將年底金價預測上調至每盎司5400美元，理由是機構需求以及在當前地緣政治局勢動蕩的背景下持續的避險配置。 短期內，金價可能仍將對地緣政治新聞、風險情緒和美國宏觀經濟數據保持敏感，但支撐金價的基本結構性因素仍然穩固。強勁的經濟數據或美元反彈可能會引發短期回調，但除非全球不確定性顯著降低或實際收益率大幅上升，否則金價高企反映的是全球市場風險溢價的更廣泛調整。在此環境下，未來幾年，黃金將繼續發揮對沖政策不確定性和衡量系統性風險的作用。 技術分析 黃金，H4： 黃金價格在圖表上持續保持強勁的看漲結構，在突破先前盤整阻力位後延續漲勢。目前價格正向斐波那契擴展區上軌推進，顯示儘管市場壓力不斷增大，但上漲動能仍強勁。 從結構上看，市場依然受到一系列更高高點和更高低點的有力支撐，此前的上升通道如今已成為動態趨勢的指引。成功守住4580-4600支撐區域（先前的阻力位已轉為支撐位）進一步強化了看漲傾向，並表明在回檔中買方仍然佔據主導地位。 動量指標反映出強勁但已超出預期的市場狀況。 RSI 指標維持在 75 上方，穩居超買區域，顯示上漲動能強勁，但也預示著漲勢可能出現短暫的停滯或小幅回調，而非立即延續。同時，MACD 指標仍保持正向排列，多頭動能仍在增強，但斜率已略微趨於平緩，通常是加速放緩的早期跡象。 阻力水平：5000.00，5200.00 支持程度：4860.00，4740.00
政治不確定性與債券波動性考驗日圓避險吸引力，日圓承壓
Written on January 22, 2026 at 6:25 am, by pumarketings
重點摘要： *由於宣布將提前舉行大選，政治不確定性加劇，日圓走弱。 *高市首相宣布提前舉行大選，再次引發了人們對財政擴張和政策連續性的擔憂。 *債券市場波動加劇，長期日本公債殖利率飆升至 4% 以上，這是自 2007 年以來的最高水準。 *日本央行預計將維持利率不變，市場正在重新評估未來升息的速度和幅度。 市場概況： 本週日圓仍是市場關注的焦點之一，國內政治不確定性和債券市場波動加劇削弱了其傳統的避險地位。儘管與美國在格陵蘭島問題上的野心相關的全球避險情緒一度支撐了防禦型貨幣，但這種資金流動曇花一現，投資者很快將注意力轉向日本國內面臨的挑戰。 高市早苗總理宣布計劃解散眾議院並於2月8日提前舉行大選後，日圓拋售壓力加劇。此舉引發了人們對政治穩定和政策走向的擔憂，尤其是在市場日益認為高市早苗領導的政府將對日圓構成不利影響的情況下。投資人認為，她支持擴張性財政政策、增加公共支出以及謹慎收緊貨幣政策，這些都可能對日圓構成不利影響。 投資人不安情緒在日本公債市場表現得最為明顯。長期日本公債遭遇沉重拋售壓力，殖利率飆升至4%以上，創下自2007年該類債券發行以來的最高水準。儘管殖利率上升通常會對日圓構成支撐，但日圓並未從中受益，這顯示市場更關注的是財政和結構性風險，而非對貨幣政策收緊的信心。 市場對日本央行的預期也趨於降溫。儘管一些政策制定者先前曾暗示對進一步收緊貨幣政策持開放態度，但市場越來越預期央行將採取謹慎態度。市場普遍預期日本央行將在周五的會議上維持政策利率在0.75%不變，並預計到2026年年中將利率目標設定為1%時，只會再升息一次。財務大臣片山五月本週試圖安撫投資者，強調日本財政狀況依然穩定，並在債券市場大幅拋售後呼籲各方保持克制。 目前市場關注的焦點轉向日本央行的政策決定以及行長上田一夫會後的政策指引。投資人將密切關注央行如何平衡抑制日圓過度疲軟與加劇債券市場波動風險之間的關係，同時，政治不確定性和乾預風險將繼續影響市場對日圓的短期趨勢。 技術分析 美元/日元，4小時圖： 美元/日圓走高，並且接近電阻為 158.60交易員們正密切關注潛在的突破點。如果成功突破這一水平，該貨幣對可能會…繼續上漲，向下一個阻力位 159.50 邁進。顯示短期內上漲動能將持續。 動量指標支持看漲觀點，MACD指標顯示動能上升。 MACD指標顯示動能上升。 和RSI 為 56這表明，在確認突破後，該貨幣對仍有上漲空間。 然而，如果上漲勢頭未能持續，美元/日圓可能回落至上升趨勢線和 157.65 的支撐位附近， 和156.50形成更深的支撐區域。交易者應密切注意價格走勢和動能，以判斷突破或回檔的可能性較大。 阻力位：158.60，159.50 支持位：157.65，156.50
