Monthly Archives: February 2026
英鎊在全面疲軟的背景下等待GDP數據公佈
Written on February 12, 2026 at 8:29 am, by pumarketings
重點摘要： *由於鷹派政策轉變和政治發展，美元、澳元和日圓獲得支撐，英鎊表現不佳。 *與同類貨幣不同，英鎊缺乏引人注目的故事，這使得它在一周內容易受到更強勁的外部因素的影響。 *GDP數據超出預期可能會緩解人們對經濟停滯的擔憂，並引發一波修正性反彈；而符合預期的數據可能會加劇經濟疲軟。 市場概況： 英鎊持續走弱，成為G10貨幣體系中表現最差的貨幣之一。這種普遍疲軟並非源自於單一的國內因素，而是反映了其主要競爭對手——美元——的強勢上漲。美元受益於鷹派候選人被提名接替傑羅姆·鮑威爾出任美聯儲主席，進一步鞏固了其收益率優勢。澳元則因澳洲儲備銀行果斷加息而走強，這一明顯的鷹派轉向與更為謹慎的央行形成鮮明對比。同時，日圓在首相高市一成贏得壓倒性選舉勝利後，經歷了強勁的、受市場情緒驅動的反彈，暫時掩蓋了長期政策方面的擔憂。 美元、澳元和日圓同時走強，對英鎊形成強有力的鉗形攻勢，使其面臨巨大壓力，並導致英鎊在多個貨幣對中走低。本週，英鎊缺乏其他主要貨幣的正面表現，而其他貨幣則紛紛展現出引人注目的獨特前景，吸引投資者追捧。 然而，短期前景並非沒有轉機。今日公佈的英國國內生產毛額（GDP）數據為英鎊止跌提供了契機。市場預期較為謹慎，預測顯示增速將較前值略為放緩。即便最終數據僅符合這些溫和的預期，也難以改變英鎊的趨勢。然而，如果出現意料之外的利好——即英國經濟成長速度超乎預期——將提供一個亟需的反證。這樣的結果將挑戰市場普遍認為英國經濟停滯不前的看法，並可能迫使英國央行迅速重新評估其政策路徑，從而為疲軟的英鎊提供反彈平台，使其能夠相對於其他過度擴張的貨幣實現修正性反彈。 技術分析 歐元兌英鎊，H4 歐元/英鎊貨幣對完成了一次重要的技術性反轉，透過經典的空頭陷阱打破了先前的下跌趨勢結構。在跌破關鍵支撐位0.8650後，該貨幣對出現假突破，未能獲得進一步下行動力。隨後，該貨幣對強勁反彈，果斷突破了長期的下跌趨勢阻力線。這一價格走勢標誌著市場結構的徹底轉變，確立了該貨幣對新的看漲傾向。 這一反轉的有效性得到了後續清晰上升通道的形成所證實，目前該貨幣對在該通道內穩定交易。該通道為正在形成的上漲趨勢提供了明確的框架，不斷創出的新高和新低表明，買盤壓力已取代賣盤主導地位，成為市場的主要驅動力。 動量指標呈現出更為細緻的圖景，既符合整體看漲觀點，也預示著短期盤整的可能性。相對強弱指數（RSI）持續穩守其中點上方，反映出持續的正向動能和買方信心。然而，移動平均收斂/發散指標（MACD）在高位出現了看跌的死亡交叉，這通常預示著動能將有所減弱，或者在當前趨勢中出現技術性回調。 阻力位：0.8750，0.8830 支撐位：0.8665，0.8600
強勁的非農業數據推遲了減產，但並未消除寬鬆週期風險
Written on February 12, 2026 at 8:23 am, by pumarketings
重點摘要： *美元近期走強主要是由於非農業就業數據強於預期後，市場積極進行利率重新定價所致。 *由於市場推遲了對聯準會即將降息的預期，美國公債殖利率，尤其是近月公債殖利率大幅飆升。 *儘管勞動力市場整體表現強勁，但大幅下調就業人數削弱了整體經濟成長前景。 市場概況： 目前，美元受到1月非農就業報告強於預期後利率預期大幅調整的支持。報告顯示，就業成長顯著高於市場預期，同時失業率下降，薪資穩定成長。市場直接反應是美國公債殖利率飆升，尤其是短期國債殖利率，因為交易員大幅降低了對聯準會近期降息的預期。 3月降息的可能性驟降，隨著市場重新調整政策立場，兩年期公債殖利率攀升。聯準會官員重申了這一基調，強調通膨率仍高於目標水平，政策制定者需要更有力的證據證明通膨持續下降才會調整利率。這透過利率差和資本流入為美元提供了短期結構性支撐。 然而，美元走強的根基並非穩固。先前公佈的就業數據大幅下調，顯著改變了人們對勞動市場走勢的預期，顯示過去一年的就業成長勢頭遠弱於先前預期。這給經濟成長的預期帶來了可信度的衝擊，並引發了人們對潛在經濟狀況可能不如表面數據所顯示的那般堅韌的擔憂。近期零售銷售疲軟以及消費需求放緩的跡象進一步強化了這一觀點。儘管最新的就業數據在策略上推遲了降息，但宏觀經濟走勢仍然傾向於在今年稍後最終放鬆貨幣政策，尤其是在通膨持續降溫和經濟成長放緩的情況下。 外部結構性壓力依然存在。持續的財政赤字、高企的國債發行量以及外匯多元化趨勢（尤其是各國央行持續增持黃金）都在暗中削弱美元的長期主導地位。同時，圍繞貿易政策和關稅爭端的政治紛擾也帶來了額外的不確定性。如果全球風險情緒趨於穩定，美國公債殖利率見頂，美元可能難以大幅延續漲勢。簡而言之，美元目前受到短期利率重定價的支撐，但其中期走勢仍高度依賴即將公佈的通膨和經濟成長數據。 技術分析 美元指數（DXY），H4： 美元指數在1月下旬遭遇大幅拋售後，目前仍處於修正性反彈階段，此前該指數一度跌至95.40支撐區域附近。強勁的下跌打破了先前的市場結構，並將短期主導權轉移到了賣方手中，但隨後的反彈已將指數穩定在96.70上方，表明最初的拋售階段已經降溫。然而，整體結構仍反映出98.00阻力位下方存在高點不斷下移的趨勢，目前是近期的關鍵阻力位。迄今為止，反彈力度不足，價格難以在96.90-97.00區域上方站穩腳跟。在美元指數能夠有效收復98.00之前，整體走勢仍將處於修正階段，而非趨勢反轉階段。 動量指標也印證了這種謹慎的觀點。 RSI指標已從超賣區域反彈，但仍低於50中線，顯示近期的走勢更像是回檔反彈，而非確認的看漲轉變。同時，MACD指標仍低於零軸，儘管下行動能正在減弱，長條圖也開始收縮。這反映出空頭壓力正在減弱，但尚未確認看漲轉變。 整體而言，美元指數在經歷大幅下跌後正試圖穩定，但動能依然脆弱。該指數必須重新奪回先前的阻力位，才能徹底扭轉市場情緒，使其轉向多頭；在此之前，在更廣泛的調整結構中，反彈可能仍將面臨拋售壓力。 阻力位：98.00，99.60 支撐位：96.70，95.40
收益率不利因素遇上結構性支撐，黃金價格盤整。
Written on February 12, 2026 at 8:15 am, by pumarketings
重點摘要： *由於強勁的非農就業數據和不斷上升的實際收益率帶來短期不利因素，黃金價格正在盤整中。 *美國公債殖利率飆升暫時降低了市場對聯準會近期寬鬆政策的預期，限制了黃金的短期上漲空間。 市場概況： 目前黃金正處於多種相互矛盾的力量交織的複雜局面中。一方面，強勁的非農業就業數據和國債殖利率的反彈造成了短期不利影響，因為實質殖利率上升增加了持有無收益資產的機會成本。另一方面，聯準會預期的即時調整暫時降低了貨幣寬鬆政策的迫切性，限制了金價的強勁上漲動能。這解釋了當前金價處於盤整階段而非出現突破的原因。 另一方面，宏觀經濟背景仍對黃金構成結構性支撐。先前就業數據的大幅下調加劇了人們對美國經濟成長不如預期強勁的擔憂，增加了聯準會最終將在今年稍後被迫啟動寬鬆週期的可能性。即便降息推遲，中期政策走向仍傾向寬鬆而非緊縮。黃金通常在經濟週期後期表現良好，此時實際殖利率達到峰值，政策也從緊縮轉向中性。 此外，地緣政治風險持續支撐著需求。中東地區緊張局勢升級，尤其是美伊關係和戰略航運路線的演變，導致大宗商品風險溢價略有上升。央行購金也是持續的結構性支撐。中國人民銀行持續增持黃金儲備，連續第二個月增持，其他新興市場國家的央行則持續推動資產多元化，減少對美元計價資產的依賴。這種穩定的主權需求降低了下行波動，並增強了黃金的長期支撐。 從宏觀角度來看，財政赤字居高不下、國債供應量龐大以及對長期債務可持續性的擔憂，都增強了黃金作為貨幣對沖工具的吸引力。如果通膨穩定但仍高於目標水平，而經濟成長放緩，呈現輕微滯脹趨勢，那麼黃金作為實體資產的作用將更具吸引力。如果即將公佈的經濟數據疲軟導致殖利率開始回落，黃金價格可能會從盤整轉為擴張。 本質上，黃金目前處於停滯狀態，而非逆轉。短期殖利率飆升可能會造成一定的阻力，但從結構上看，經濟週期後期的不確定性、地緣政治緊張局勢、央行多元化政策以及最終的寬鬆政策等因素，仍然有利於中期金價上漲。 技術分析 黃金，H4： 在2月初遭遇大幅拋售，金價一度跌至4,495美元附近的0.0斐波那契區域後，目前正處於更廣泛的修正性反彈階段。這一拋售階段標誌著下行動能的暫時耗盡，買家積極入場，推動金價連續突破多個回檔位。自觸底以來，XAU/USD已重新站上0.236和0.382回撤區域，目前在5030美元附近的0.50水平附近盤整，該水平是先前下跌趨勢的一個重要技術中點。該區域目前處於短期平衡狀態，金價在5155美元附近的0.618阻力位下方略微收窄，該阻力位目前是此次修正結構中的關鍵上行阻力位。 從結構上看，自2月低點以來的一系列更高低點顯示價格趨於穩定，而非延續先前的下跌趨勢。然而，從更廣泛的背景來看，價格仍然處於自1月份接近5560點（1.0斐波那契回調位）的高點回落之中，這意味著除非價格能夠重新回到更深的回調區域，否則當前的反彈仍屬於修正性反彈。 動量指標支持復甦傾向，但並未出現強勁擴張。 RSI 已回升至 50 中線上方並維持在 50 中段，顯示動能良好，但尚未出現超買。同時，MACD 也已重回零軸上方，其略微擴張的正柱狀圖顯示多頭動能正在重建，但並未加速。 阻力位：5155.00，5330.00 支撐位：5030.00，4900.00
