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強勁的非農業數據推動聯準會鷹派立場，引發股市拋售；黃金展現韌性
关键要点： *9 月非農就業人數激增至 119,000 人，比預期高出一倍多，進一步強化了聯準會在 12 月繼續保持緊縮政策的理由。 *股市大幅拋售，那斯達克指數下跌超過 2%，VIX 指數飆升至 28.00 以上，反映出由於對聯準會下一步政策措施的不確定性，市場焦慮情緒加劇。 *即使美元走強，避險需求也支撐黃金價格維持在 4,055 美元上方。 市場概況： 備受矚目的美國勞動市場數據公佈後，金融市場出現劇烈波動。這些數據雖然喜憂參半，但總體而言對聯準會的政策發出了鷹派訊號。 9月非農就業報告顯示，新增就業人數達11.9萬人，遠超預期，幾乎是市場普遍預期的5.3萬人的兩倍，這為聯準會在12月份維持目前的緊縮政策立場提供了強有力的依據。 然而，這份報告包含相互矛盾的訊號：首次申請失業救濟人數略高於預期，失業率升至2021年11月以來的最高水準。這種複雜的數據引發了市場對聯準會具體政策路徑的不確定性，並引發了股市的全面拋售。那斯達克指數下跌超過2%，標普500指數下跌1.55%，市場焦慮情緒反映在VIX波動指數上，指數飆升至28.00以上，創下月度新高。 在避險情緒升溫之際，黃金展現出顯著的韌性，儘管美元走強，金價仍堅守在4,055美元上方。這顯示避險需求正在抵銷聯準會鷹派言論的影響。展望未來，黃金的走勢將取決於兩種相互競爭的力量之間的平衡：持續的波動和避險資金流入（看漲）與美聯儲鷹派言論推動的美元持續走強（看跌）。 VIX指數的進一步上升以及美元的阻力可能推動金價上漲，而聯準會鷹派言論的主導地位則可能對金價構成壓力。 技術分析 黃金，H4： 黃金價格跌破非對稱三角形形態，完成了看跌的技術訊號，但隨後在4055美元附近獲得了強勁支撐。這個價格區域目前是一個關鍵的技術轉捩點，將決定黃金的近期走勢。 4055 美元目前是主要的技術分界線。若價格持續跌破該支撐位，則將確認看跌形態，並可能引發進一步下跌，目標位在 3950 美元至 4000 美元的支撐區域。反之，若成功守住該支撐位，則可能引發技術性反彈，目標位在 4,150 美元附近的初步阻力位。 動量指標反映了這種平衡狀態。相對強弱指數（RSI）在其中點附近盤整，沒有明顯的方向性傾向，而移動平均收斂/發散指標（MACD）在其零軸下方趨於平緩，顯示目前多空雙方均未佔據主導地位。 阻力位：4130.45，4268.35 支撑位：4000.00，3868.60
市場走勢（2025年11月21日）
ETH，H4： 以太坊依然牢牢地處於既定的下降通道內，隨著其跌破 2800 美元的心理關口並形成新的修正低點，拋售壓力不斷加劇。目前的看跌結構顯示其仍存在脆弱性，目前資產正接近 2,780 美元的直接支撐位，這是一個關鍵的技術節點。 若價格果斷跌破 2,780 美元，則表示技術面出現顯著惡化，可能引發拋售加速，並打開通往下一個重要支撐區域（接近 2,600 美元）的道路。目前，該價位是當前通道內持續盤整與潛在加速下跌之間的主要分界線。 動量指標一致反映出當前的拋售壓力。相對強弱指數（RSI）持續低於50中線，顯示看跌動能持續存在；移動平均收斂/發散指標（MACD）繼續在其零軸下方平穩運行，未出現看漲背離跡象。這種形態顯示空頭仍佔主導地位。以太坊（ETH）若想出現任何實質反彈，需要重新站上3000美元關口並突破其下降通道的上軌。 阻力位：3052.00、3320.50 支撐位：2520.00，2300.00 道瓊斯，H4 道瓊工業指數遭遇重大技術下跌，斷然跌破46900點附近的長期上升趨勢支撐。這項結構性突破引發超過2%的跌幅，有效抹去了先前所有反彈漲幅，並確立了新的看跌技術格局。 未能守住這一關鍵支撐位，標誌著市場動態發生了重大轉變。該指數目前交易於月度低點，證實了整體看漲結構的惡化，並確立了短期下行傾向。 動量指標一致支持看跌判斷。相對強弱指數（RSI）持續低迷，接近超賣區域，反映出持續的拋售壓力；移動平均收斂/發散指標（MACD）也持續跌破零軸。這種形態顯示，看跌動能依然強勁。 阻力位：46,165.00，46,815.00 支撐位：45,530.00，45,040.00
德國GDP、美國零售銷售及核心PCE、紐西蘭儲備銀行決議、假日流動性將引導市場情緒
未來一週：2025 年 11月 24 日當週（GMT+3） 每週市場預覽 市場進入11月最後一個完整週，由於假期臨近，交易日程較為緊湊，預計美國感恩節將降低市場流動性，並加劇短期波動。儘管如此，美國、歐元區和紐西蘭的幾項重要經濟數據發布仍足以構成影響月底市場情緒的催化劑。 重點在於美國零售數據，PPI以及核心個人消費支出物價指數聯準會首選的通膨指標，用於評估通縮勢頭是否延續至第四季。這些數據出爐之際，市場正處於軟著陸樂觀情緒與對家庭需求降溫擔憂之間的微妙平衡。同時，德國第三季GDP，CB消費者信心， 和耐久財訂單簡要概述全球需求背景。 在美國以外，紐西蘭儲備銀行利率決定投資人關注的焦點在於，面對喜憂參半的國內經濟數據，政策制定者是否會維持謹慎立場。英國的秋季天氣預報聲明財政政策波動可能加劇英鎊貨幣對的波動。週四和週五交易量的減少可能會放大美元、大宗商品和股指的走勢方向性。 值得關注的關鍵事件： 11月25日，星期二 – 上午9:00 德國國內生產毛額（季）（第三季） 前值：-300.0% | 預測值：0.0% | 實際值：不適用 德國第三季GDP將表明，在經歷了數月工業產出疲軟和商業信心惡化後，歐洲最大的經濟體是趨於穩定還是進一步停滯。 11月25日，星期二 – 15:30 核心零售銷售額（季）（9月） 前值：0.7% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用 在剔除波動較大的類別後，核心零售支出直接反映了美國消費者的潛在實力。鑑於家庭面臨信貸環境收緊和薪資成長放緩的雙重壓力，此次公佈的數據將揭示國內需求在進入第四季後是否依然保持韌性。強勁的數據將支撐經濟軟著陸的預期，提振股市，並有可能推高美國公債殖利率。 11月25日，星期二 – 15:30 零售銷售額（季）（9月） 前值：0.6% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用 這項指標廣泛反映了消費者的活動狀況，在美國假期購物季到來之前尤其重要。市場將密切關注，在藉貸成本上升和物價依然高企的情況下，消費支出是否依然保持穩定。 11月25日，星期二 – 15:30 PPI（月環比）（9月） 前值：-0.1% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用 生產者物價指數(PPI)能夠早期反映供應鏈中的價格壓力。如果PPI連續數月維持低迷，將強化通貨緊縮預期，並支撐市場對聯準會2026年降息的預期。 11月25日，星期二 – 17:00 CB消費者信心指數（11月）Continue Reading
