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未來一週：2025 年 7 月 11 日當週（GMT+3） 每週市場預覽 本週宏觀經濟數據密集發布，將使美國通膨軌跡和消費者健康狀況備受關注。週二將公佈6月消費者物價指數（CPI）和核心CPI。儘管前值顯示環比價格僅溫和上漲0.1%，但市場參與者仍對服務業通膨持續上漲的跡象保持警惕。週三將公佈美國生產者物價指數（PPI）和英國消費者物價指數——這兩項數據對於衡量各自經濟體貨幣寬鬆的時機和範圍都至關重要。週四將公佈美國零售額、首次申請失業救濟人數以及費城聯邦儲備銀行製造業調查數據，為本週畫下圓滿句號，這些數據將提供需求和工業景氣的橫斷面視角。大西洋彼岸，歐元區通膨數據將於週四公佈，歐洲央行將密切關註6月降息後通膨回落的動能。 值得關注的關鍵事件： 7月15日星期二 – 05:00 中國GDP（年比）（第二季） 前值：5.4% | 預測：N/A | 實際：N/A 受強於預期的工業生產和財政支持提振，中國第一季GDP成長5.4%，超出預期。隨著全球貿易逆風持續，市場將關注第二季經濟放緩的跡象。若GDP增速超過5%，將令市場確信北京的成長目標不變；若GDP增速未達預期，則可能對大宗商品相關貨幣及全球風險情緒構成壓力。 7月15日星期二 – 15:30 美國核心CPI（月環比）（6月） 先前：0.1% | 預測：N/A | 實際：N/A 5月核心CPI漲幅僅0.1%，反映房屋及交通運輸服務價格壓力緩解。交易員們對6月的數據能否確認通貨緊縮趨勢感到擔憂。數據走弱可能鞏固聯準會9月降息的預期，而數據意外超過0.3%則可能延後寬鬆預期，推高美元和美國公債殖利率。 7月15日星期二 – 15:30 美國消費者物價指數（月環比）（6月） 先前：0.1% | 預測：N/A | 實際：N/A 受能源和食品等波動性較大的成分推動，上月整體CPI小幅上漲。如果6月份通膨保持低迷或持平，可能會增強鴿派預期。然而，任何新的通膨上漲都可能引發人們對物價穩定仍難以實現的擔憂，並引發利率市場的鷹派重新定價。 7月15日星期二 – 15:30 美國消費者物價指數(年)(6月) 前值：2.4% | 預測：N/A | 實際：N/A 年度CPI一直徘徊在聯準會2%的目標附近，這讓政策制定者鬆了一口氣。如果該數據意外上漲，可能會挑戰聯準會控制通膨的說法，並給風險資產帶來壓力。相反，如果持續下行，將增加秋季降息的壓力。 7月16日星期三 – 09:00 英國消費者物價指數（年比）（6月） 前值：3.4% |Continue Reading

未來一週：2025 年 7 月 7 日當週（GMT+3） 每週市場預覽 7月第二週將主要關注澳洲央行和紐西蘭央行的政策更新。鑑於外部不確定性和國內數據分化，兩大央行可能仍將保持謹慎。澳洲通膨依然頑固，但疲軟的消費者信心和放緩的房地產市場表明，儘管維持3.85%的利率，澳洲央行仍可能傾向於鴿派。同樣，紐西蘭通膨走弱的背景也可能使紐西蘭央行維持3.25%的利率不變，市場正在密切關注該聲明，以尋找未來降息的跡象。 在美國，焦點將轉向聯準會6月會議紀要，這將為市場提供洞察委員會內部辯論的視角，尤其是在失業救濟申請人數不斷攀升、收益率波動之際。美國國債拍賣和原油庫存可能會加劇市場波動，尤其是在交易員在意外強勁的就業報告後重新評估聯準會的政策路徑之際。 歐洲和英國也將成為焦點。德國通膨正在降溫，而英國GDP數據或許能預示經濟成長是趨於穩定還是再次陷入停滯——這將成為英國央行下次決策前的關鍵訊息。 值得關注的關鍵事件： 7 月 8 日星期二 – 07:30澳洲央行利率決議（7月）前值：3.85% | 預測：N/A | 實際：N/A澳洲央行上次將利率維持在3.85%，在通膨持續高企以及與美國關稅相關的外部不利因素的背景下，維持了謹慎的立場。儘管近期就業數據好壞參半，家庭支出依然低迷，但央行仍在抑制通膨和保護經濟成長之間走鋼索。如果澳洲央行對疲軟的國內需求表示擔憂，或暗示暫停升息，澳元可能面臨下行壓力。相反，任何鷹派傾向都可能推高澳元，尤其是兌低收益貨幣。 7月9日星期三 – 05:00紐西蘭央行利率決議前值：3.25% | 預測：N/A | 實際：N/A一般預期紐西蘭央行將維持利率在3.25%不變，此前該央行在通膨放緩和經濟勢頭減弱的背景下暫停了升息週期。此前，紐西蘭央行維持利率不變正值通膨放緩且零售銷售數據令人失望之際。如果紐西蘭央行暗示利率將偏鴿派或可能在今年稍後降息，紐元可能會走弱。然而，如果基調保持中性或凸顯通膨風險，紐西蘭元可能會獲得一些支撐。 7月9日星期三 – 17:30美國原油庫存前值：384.5萬 | 預測：N/A | 實際資料：N/A上週美國原油庫存增加近400萬桶，反映需求低迷以及煉油產量可能達到高峰。本週類似的增幅可能引發對供應過剩的擔憂，並打壓油價，從而強化通貨緊縮趨勢。然而，意外的庫存下降將支撐原油價格，並可能推高通膨預期——這可能會影響聯準會的利率預期和美元的走勢。 7月9日星期三 – 20:00美國10年期公債拍賣前值：4.421% | 預測：N/A | 實際：N/A上個月10年期公債拍賣的殖利率相對較高，達4.421%，反映出市場對聯準會政策和通膨的情緒參差不齊。如果拍賣結果再次疲軟（殖利率高/買進率低），可能會推高美國公債殖利率，推高美元並拖累股市。強勁的需求可能顯示市場對債券久期的需求重燃，並可能壓低殖利率。 7月9日星期三 – 21:00FOMC 會議紀錄（六月）前值：N/A | 預測：N/A | 實際：N/A市場將密切關注聯準會會議紀要，以進一步釐清內部關於降息時機的分歧。 6月會議上，聯準會維持利率在4.50%不變，但近期勞動市場疲軟和通膨放緩重燃了降息預期。如果會議紀錄顯示對需求放緩的擔憂日益加劇，鴿派押注可能會增強。如果基調更趨強硬，將挑戰市場對9月降息的預期，並提振美元。 7月10日星期四 – 15:30美國首度申請失業救濟人數前值：233K |Continue Reading

未來一週：2025 年 6 月 30 日當週（GMT+3） 每週市場預覽 6月最後一週和7月初將發布一系列重要的宏觀經濟數據，這些數據可能會影響各大央行進入第三季的政策路徑。在美國，包括ADP、JOLTS和周五公佈的非農業就業數據在內的勞動力市場數據將受到密切關注，以尋找就業成長放緩或薪資放緩的證據。 ISM製造業和服務業PMI將提供商業活動和通膨趨勢的即時快照，而PCE通膨、零售數據和消費者信心將繼續充實美國經濟韌性的整體圖景。 在大西洋彼岸，英國GDP將成為市場的焦點，市場將評估英國央行緊縮政策下經濟成長是趨穩還是停滯。同時，德國消費者物價指數(CPI)可能會在歐洲央行7月政策會議前左右市場預期。在亞洲，在全球需求疲軟的背景下，中國PMI仍是衡量製造業活力的關鍵指標。本週稍晚將迎來美國獨立日（7月4日），假期期間市場交投清淡，這可能會加劇市場反應，尤其是在非農就業數據或供應管理協會(ISM)數據意外出爐的情況下。 值得關注的關鍵事件： 6月30日星期一 – 09:00英國GDP（年比）（第一季）前值：1.3% | 預測：1.3% | 實際：N/A英國經濟在2024年第四季年增1.3%，較前幾個停滯的季度略有反彈。強勁的服務業和臨時財政支持支撐了經濟成長。進入2025年第一季度，英國央行的緊縮週期以及貿易摩擦和通膨引發的消費者疲軟等外部不利因素可能抑制了成長動能。如果數據符合1.3%的預測，則顯示英國目前正規避衰退風險，強化了英國央行的「觀望」立場。然而，任何低於預期的增長都可能引發新一輪的鴿派押注，並給英鎊帶來壓力。 6月30日星期一 – 15:00德國消費者物價指數（月環比）（六月）前值：0.1% | 預測：N/A | 實際：N/A受能源價格下降和食品成本壓力減弱的推動，德國5月月通膨率放緩至0.1%。 6月的數據對歐洲央行觀察人士至關重要，尤其是在央行立場轉向鴿派之後。疲軟的通膨數據可能會強化人們對下半年進一步降息的預期，而通膨率的任何再次加速都可能使寬鬆週期更加複雜，並推高德國國債殖利率。 7 月 1 日星期二 – 12:00歐元區消費者物價指數（年比）（6月）前值：1.9% | 預測：N/A | 實際：N/A歐元區5月整體通膨率放緩至1.9%，略低於歐洲央行2%的目標。 6月的通膨數據要不是證實歐洲央行6月的降息決定，就是迫使政策制定者重新考慮未來的寬鬆步伐。低於1.8%的通膨率可能會增強人們對鴿派路徑的信心，而更高的通膨率則可能推高歐元，因為終端利率預期正在重新定價。 7月2日星期三 – 15:15美國ADP非農業就業人數變動（6月）前值：37K | 預測：N/A | 實際：N/A上月ADP就業數據大幅低於預期，暗示私部門招聘疲軟。第二份疲軟報告可能會增強對聯準會鴿派立場的押注。然而，就業市場反彈可能會增強人們對勞動市場持久性的信心。 7月3日星期四 – 15:30美國平均每小時收入（月環比）（六月）前值：0.4% | 預測：N/A | 實際：N/A薪資成長仍是關鍵通膨驅動因素，備受關注。高於0.4%的薪資成長將重新引發政策收緊的擔憂，而經濟放緩則可能有助於穩定通膨預期，並為聯準會在今年稍後降息提供空間。 7月3日星期四 – 15:30美國非農就業數據（6月）前值：139K |Continue Reading