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受聯準會寬鬆政策預期和美元走軟的影響,黃金價格上漲勢頭強勁

Published: 28 November 2025,08:05

Published: 28 November 2025,08:05

Daily Market Analysis New

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重點摘要:

*由於美國宏觀經濟數據疲軟,投資人預期12月將會降息,將推低實際收益率,並提升黃金作為無收益避險資產的吸引力。

*美元走軟和美國公債殖利率下降提供了額外的支撐,使逢低買盤保持活躍,並限制了回檔幅度。

*俄烏局勢發展和全球市場整體脆弱性增強了黃金的避險需求,增加了其不對稱上漲潛力

市場概況: 

由於一系列疲軟的美國宏觀經濟數據,投資人日益預期聯準會將在12月降息,黃金價格因此受益。市場立場已明確轉向鴿派,疲軟的勞動力市場指標、放緩的消費需求以及不盡如人意的住房數據都強化了美國經濟成長乏力的觀點。這種重新調整導致實際殖利率走低,而實際殖利率是推動非收益資產上漲的關鍵因素,同時也增強了黃金作為宏觀對沖工具和價值儲存手段的吸引力。

這種情緒推動現貨黃金價格在本週稍早觸及兩週高位,儘管隨著投資人鎖定短期收益,漲勢一度暫停。儘管出現小幅回調,但整體基調依然積極。美元持續走軟,美國公債殖利率緩慢下降,以及美國經濟韌性方面存在的普遍不確定性,促使投資人重新配置防禦性大宗商品。這些因素共同構成支撐基礎,既能吸引逢低買盤,又能限制回檔幅度。

至關重要的是,看漲的理由並非僅源自於貨幣預期。地緣政治風險仍然是一股強勁的順風。圍繞著俄烏局勢的發展——尤其是外交活動的重啟以及可能出現的挫折——造成了不對稱的市場波動,這往往有利於避險資產。同時,全球市場的脆弱性,從亞洲部分地區的信貸壓力到歐洲成長的不平衡,都使得投資者對任何可能再次引發避險情緒的衝擊保持高度警覺。黃金在市場動盪時期作為穩定器的歷史作用,持續吸引機構投資者的避險需求。

展望未來,只要市場輿論持續圍繞聯準會寬鬆政策和美國經濟逐步放緩展開,金價可能仍將維持上漲趨勢。然而,上漲之路並非沒有風險:即將公佈的通膨數據若超出預期,勞動市場數據若強於預期,或聯準會的溝通態度轉向謹慎,都可能使寬鬆政策的預期複雜化,並限制金價的進一步上漲。目前,風險平衡仍偏向利好,但接下來的關鍵催化劑——個人消費支出(PCE)通膨數據、ISM數據以及12月的聯準會會議——將決定金價是延續上漲動能還是在高位盤整。

技術分析

黃金,H4:

黃金價格在4,350美元至4,360美元區域附近出現明顯的雙頂反轉後,從先前的大幅下跌中反彈,目前走勢趨於穩定。這項回檔打破了市場的上升結構,迫使金價跌破4,220美元的支撐位,導致持續的下跌行情,並一度下探至4,040美元的需求區。自從觸及該低點以來,金價一直在緩慢回升,但復甦勢頭缺乏力度,價格持續受阻於4,220美元的阻力位下方。該阻力位先前曾是結構性轉折點,如今卻牢牢限制了上漲動能。近期K線圖顯示價格波動區間收窄,波動性降低,反映出買家猶豫不決,以及整體方向性力量的減弱。

動量指標也反映了這種猶豫不決的局面。相對強弱指數(RSI)在未能突破60-65區間後,目前徘徊在50左右,顯示看漲動能依然存在,但不足以推動價格突破。同時,移動平均收斂/發散指標(MACD)趨於平緩,長條圖逐漸消失,訊號線開始收斂,顯示反彈動能正在減弱。如果買家能夠以果斷的推動動作突破4,220美元,看漲結構可能會重新建立,並打開通往4,300美元區域的道路。然而,只要價格維持在4,300美元下方,下行壓力再次出現的風險就依然存在。

阻力位:4220.00,4370.00
支撐位:4040.00,3925.00

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