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地緣政治風險溢價趨緩，油價回落
重點摘要： *油價自一月低點以來已上漲超過 35%，美國與以色列對伊朗的衝突升溫，使市場風險溢價大幅提高，尤其關注霍爾木茲海峽的潛在供應中斷。 *美國政府已表態將提供海軍護航及政治風險保險，以穩定油輪運輸並緩解市場恐慌。 *儘管有間接接觸報導，雙方皆否認談判，交火仍持續——分析師警告若中斷持續，油價可能突破每桶 100 美元。 市場概況： 油價自一月低點以來已飆升逾 35%，在美國與以色列對伊朗的軍事行動爆發後，創下七個月高點。進入衝突第五天，初期的多頭動能趨於穩定，市場盤整於近期高位，等待局勢發展明朗，尤其是霍爾木茲海峽的供應動向。 美國財政部長 Scott Bessent 表示將推出措施支持波斯灣油流，總統 Trump 也提及可能派遣美國海軍護航及政府保險。美國開發金融公司（U.S. Development Finance Corporation）已被指示提供政治風險保險及貿易擔保，以恢復航運信心、減少供應中斷風險。 《紐約時報》報導指出，伊朗情報人員透過第三國間接接觸 CIA 討論結束衝突的條件，市場因此感知地緣政治緊張略有緩和。然而，美國官員強調未有實際談判，國防部長 Pete Hegseth 表示軍事行動「才剛開始」，必須「完成既定目標」。伊朗領導層公開否認與美國談判，稱任何此類報導為不實。 儘管信號混雜，雙方交火仍持續，伊朗伊斯蘭革命衛隊聲稱攻擊美國驅逐艦，並威脅任何試圖通過霍爾木茲海峽的船隻。航運已實質停擺，海運分析公司確認「是持續撤離而非暫時猶豫」。UBS 分析師警告，若封鎖持續數週以上，布蘭特原油可能突破每桶 100 美元；高盛則將第二季預測調升至 76 美元，因結構性風險溢價上升。目前，油價仍帶有重大戰爭溢價，但價格可能在等待外交突破或進一步升級的明確訊號前盤整。 技術分析 WTI 原油，日線 (D1)： 油價突破自 2023 年 9 月以來的長期下行趨勢阻力線，結構性多頭格局形成。此突破標誌著多年熊市模式失效，多頭偏好明確。 價格已接近關鍵阻力位 77.75 美元。若持續突破，將進一步確認多頭反轉，打開心理關口 80 美元之路。轉換阻力為支撐將鞏固新上升趨勢。 動能指標支撐多頭展望。相對強弱指數（RSI）進入超買區，顯示強勁買盤；MACD 仍持續上升並出現正向背離，確認上行動能穩固。 阻力位： 83.13, 89.30支撐位： 72.90, 66.75
EUR/USD 承壓，美元走強與政策分歧同步擴大
重點摘要： *EUR/USD 滑落至 1.1590 附近，美以聯合打擊伊朗後避險資金大幅回流美元。 *通膨分歧明顯偏向美元，市場定價聯準會「更高更久」，而歐元區通膨仍低於 ECB 2% 目標。 *儘管 2 月 HICP 小幅回升，ECB 仍保留降息空間，法蘭克福難以轉鷹。 市場概況： EUR/USD 正成為全球宏觀版圖轉變下的主要受害者之一。隨著中東衝突升級，美元重新奪回「終極避險」地位，單週一漲幅接近 1%。這波全面性美元走強由兩大引擎驅動： 美元指數受益於流動性避險屬性，而歐元則面臨能源進口成本衝擊，在油價上行背景下顯得格外脆弱。 歐元區方面，最新通膨數據釋出偏鴿訊號。 這與美國形成鮮明對比：戰事推升能源價格與通膨風險，迫使市場定價聯準會將維持高利率更久。 目前 EUR/USD 屬於高信心「反彈即賣」結構。匯價已跌破 1.1712，並測試 1.1590 支撐區。美債殖利率飆升顯示機構資金正從歐洲資產撤離，流向高收益美元資產。 只要中東衝突繼續推升能源價格，歐元預期維持下行偏壓。 結論：聯準會維持抗通膨緊縮思維，而 ECB 傾向降息支撐疲弱經濟，政策分歧仍在擴大。EUR/USD 最小阻力方向仍是下行。市場關注是否有效跌破 1.1550，若成立，將打開通往 1.1400 的空間。接下來焦點在美國勞動數據與 ECB 官員談話，觀察分歧是否進一步拉大。 技術分析 EUR/USD，H4 EUR/USD 與美元強勢同步運行，未能守住 1.1625 阻力後明顯轉弱。 除非匯價能重新站回 1.1625 樞紐位，否則最小阻力方向仍向下。 短線關鍵支撐在 1.1540；若跌破，下一支撐在 1.1470。 阻力位： 1.1625、1.1715支撐位： 1.1540、1.1470
美元創一年新高，黃金技術性反轉重挫
重點摘要： *美元指數（DXY）錄得一年來最強兩日漲幅，美伊戰事升級，避險資金全面湧入美元。 *黃金在關鍵 5,400 美元費波那契阻力附近出現技術性反轉，單波回調超過 250 美元。 *中東衝突升溫，確認伊朗襲擊利雅德美國大使館與杜拜美國領事館附近無人機攻擊。 市場概況： 過去 24 小時，「避險資產」版圖出現明顯轉變。地緣政治風險升溫，但市場分化——美元成為明確贏家，黃金則出現技術性「吹頂式」回落。 自上週六以來，伊朗死亡人數已升至 787 人，因美以聯合打擊持續進行。伊朗報復行動擴大，第四晚攻擊包括杜拜美國領事館附近無人機引發火災，以及對阿聯酋富查伊拉港的打擊。 美元指數強勢拉升，兩個核心邏輯支撐： 第一，美國是「淨能源出口國」，在中東油供受擾的情境下，美元相較歐元與日圓更具韌性。第二，戰事推升通膨預期，美債殖利率走高。機構投資人開始定價一個現實：若油價飆升，聯準會將難以降息。這種「鷹派延長」預期讓美元吸引力進一步提升。 黃金的劇烈反轉令市場措手不及。本週初創歷史高點後，金價自 5,400 美元區域急跌至約 5,043 美元。這波回落來自關鍵費波那契壓力位的技術修正，加上「流動性抽離」——部分交易者拋售黃金以填補其他市場（如單日暴跌 1,000 點的道瓊）損失。美元暴漲亦令黃金對國際買家過於昂貴，引發獲利了結潮。 結論：長期來看，戰事未平息使黃金趨勢仍具韌性；但短線動能已明顯回到美元。市場目前進入高度警戒的觀望模式。焦點在於荷莫茲海峽是否實質關閉——若發生，美元與原油可能進一步上行，而黃金則需在技術震盪中重新尋找支撐。 技術分析 DOLLAR_INDX，H4 美元指數測試多月高點 99.50，但內部指標顯示漲勢開始「拉伸」。 若有效突破 99.50，將打開測試心理關卡 100.35 的空間；但若缺乏新的基本面催化，技術性降溫回測 98.70 支撐的機率正在上升，目的在於清洗過度槓桿多單。 阻力位： 99.50、100.35支撐位： 98.70、97.95 GOLD, H4 黃金成功守住 5040.00 費波那契支撐，目前反彈測試 5170.00 阻力區。 技術結構轉為「審慎偏多」： 若買盤能將 5170.00 轉為支撐，下一主要目標為 5355.00 高點。若無法突破，則可能只是一次「死貓反彈」，並再次回測 5040.00，甚至形成雙底測試。 阻力位： 5170.00、5355.00支撐位： 5040.00、4910.00
