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美元承壓，政策不確定性和結構性不利因素加劇
重點摘要： *由於勞動市場數據疲軟以及市場對聯準會2026年降息的預期上升，投資人重新評估美國經濟的特殊性，美元因此走弱。 *政策的不確定性，包括關稅風險和對聯準會未來領導地位的猜測，正在削弱人們對美元政策前景的信心。 市場概況： 隨著投資者不斷重新評估美國經濟特殊性的持久性以及未來政策方向的可信度，美元再次面臨下行壓力。近幾個交易日，美元指數跌至一週低點，延續了整體下跌趨勢。目前，美元已較2025年高點下跌近10%，創下八年來最大年度跌幅。美元疲軟反映了多種因素的共同作用：美國勞動市場數據疲軟、市場對聯準會2026年降息的預期不斷升溫，以及全球資產配置日益分散，不再依賴美元計價資產。市場正密切關注週三公佈的1月非農就業數據，此前市場普遍預期新增就業人數約7萬個，但擔心基準數據可能大幅下調，從而抹去去年公佈的大部分就業增長。 政策的不確定性加劇了美元的脆弱性。川普總統一再表示樂見美元走弱，同時推行激進的關稅政策，這再次引發了人們對貿易壁壘可能在短期內造成需求下行衝擊的擔憂。舊金山聯邦儲備銀行的研究表明，關稅最初會抑制通膨，但會推高失業率，最終隨著經濟活動的復甦而推高物價——這對政策制定者來說是一個棘手的權衡。同時，圍繞著聯準會未來領導層的猜測，包括對前聯準會理事凱文沃許的提名，也增加了另一層不確定性。儘管沃什被認為立場鷹派，但川普總統已公開表示，他不會支持任何傾向於升息的聯準會主席，這進一步強化了人們對貨幣政策最終將傾向於寬鬆而非緊縮的預期。 外部壓力在美元走勢中也扮演著越來越重要的角色。中國監管機構建議國內銀行減少對美國國債的持有，理由是集中風險和波動性，這再次引發了人們對外國對美國資產需求的擔憂。儘管債券市場的反應迄今還算溫和，10年期美國公債殖利率徘徊在4.2%附近，但此類指導意見的象徵意義加劇了「拋售美國」的論調。投資人越來越質疑美元作為儲備貨幣的長期主導地位是否可持續，尤其是在美國財政赤字不斷擴大、政治兩極化加劇以及地緣政治摩擦加劇的情況下。因此，資本已轉向歐元、瑞士法郎等替代貨幣，尤其是黃金。在中國等央行持續購金的推動下，黃金價格已飆升至每盎司5,000美元以上。 綜合來看，美元的基本面目前指向的是持續的下行風險，而非暫時的回檔。儘管短期內強於預期的數據可能帶來反彈，但政策不確定性、成長預期疲軟以及外匯存底逐步多元化等背景因素表明，美元疲軟可能仍將是未來幾個月宏觀經濟的主要趨勢。 技術分析 美元指數（DXY），H4： 美元指數在未能守住98.00阻力位上方的漲勢後，再次進入更脆弱的階段。此前，美元指數多次嘗試上行均告失敗。 1月下旬的反彈之後，美元價格急劇回落，並回落至96.70支撐位附近，顯示這次反彈缺乏後續動力，且賣方在高位依然活躍。近期的下跌反映的是上行動能的整體減弱，而非上升趨勢中的簡單暫停。從結構來看，美元指數目前已跌破先前的反彈高點，價格走勢再次回到修正區間。未能守住先前由阻力位轉為支撐位的水平表明，此次反彈本質上是修正性的，整體結構仍然傾向於向下盤整。目前區域是一個重要的短期轉折點，如果未能在此穩定，美元將面臨更大幅度的回調，目標位可能在1月的拋售潮中出現在95.40支撐區域。 動量指標進一步強化了短期前景惡化的趨勢。 RSI指標已從60區域大幅回落，目前正逼近30-40區間，顯示看漲復甦動能已轉為看跌。同時，MACD指標也已明確轉為負值，下穿和不斷擴大的負柱狀圖證實，拋售壓力正在加速而非趨於穩定。 阻力位：98.00，99.60 支撐位：96.70，95.40
美國股市接近歷史高位，但領先優勢縮小
重點摘要： *美國股市仍接近歷史高位，但市場領漲越來越受到輪動和選股策略的影響，而不是普遍的風險偏好。 *道瓊斯指數突破 50,000 點，反映出防禦性和週期性板塊的強勁表現，而標普 500 指數和納斯達克指數的上漲則更多地依賴科技和半導體板塊的復甦勢頭。 市場概況： 美國股市持續在歷史高點附近徘徊，但從表面來看，基本面表明，市場正日益受到輪動和選擇性驅動，而非普遍樂觀情緒。道瓊工業指數近期首次突破了具有像徵意義的50,000點大關，而標普500指數和那斯達克指數也仍接近各自的歷史高點。近幾個交易日，股市小幅上漲，標普500指數上漲約0.5%，納斯達克指數則因科技股和半導體股的強勢反彈而表現更佳。此前，華爾街經歷了自5月以來最大的單日漲幅，凸顯了即使估值擔憂日益加劇，市場仍具備快速反彈的能力。 板塊動態凸顯了這種緊張關係。儘管防禦性輪動湧入能源、必需消費品和傳統週期性板塊推動道瓊斯指數走高，但科技板塊並未被邊緣化。英偉達、博通和AMD等晶片製造商股價強勁反彈，幫助納斯達克指數在上週人工智慧引發的劇烈波動後穩定下來。同時，個別公司的動態也導致指數下方出現顯著分化，例如克羅格在CEO任命後股價飆升，而Workday和Hims & Hers則因領導層變動和監管訴訟而大幅下跌。這些走勢強化了這樣一種觀點：市場正向一個更挑剔的階段過渡，基本面和執行力比單純的主題動能更為重要。 貨幣政策預期仍是股票估值的關鍵。由於投資人正等待一系列密集的美國經濟數據，包括零售銷售、非農業就業和CPI通膨數據，美國公債殖利率穩定在4.2%附近。市場繼續消化聯準會今年稍晚可能再次降息的預期，前提是勞動力市場狀況惡化。即使經濟成長放緩，這種情況也會支撐股票估值倍數。然而，持續高企的通膨將迫使聯準會在更長時間內維持高利率，這將對股票估值構成挑戰。目前，批評人士已經指出，相對於歷史平均水平，股票估值已經過高。 整體而言，華爾街的基本面顯示市場在樂觀與謹慎之間尋求平衡。接近歷史高點反映出市場對企業獲利韌性和最終政策支持的信心，但波動性上升、領漲股範圍縮小以及對宏觀數據的敏感性表明，上漲空間可能越來越不均衡。由於股票、債券、貨幣和大宗商品都與即將發布的經濟數據密切相關，華爾街的短期走勢可能更多地取決於即將公佈的數據是否印證了經濟疲軟和聯準會採取更寬鬆政策的預期，而非市場情緒。 技術分析 道瓊指數，H4： 道瓊工業平均指數在圖表上延續了其復甦勢頭，價格在成功守住11月低點以來的上升趨勢線後，正向近期斐波那契回撤區域的上軌邁進。在11月下旬的大幅回調之後，該指數在0.00-0.236回撤區域上方找到了穩固的底部，拋售壓力開始減弱，買方逐漸重新掌控了市場。此後，價格走勢演變為一系列不斷提高的低點，顯示儘管出現間歇性盤整，但整體上升趨勢結構依然完好。 動量指標支持這種建設性但穩健的市場背景。 RSI 已回升至 60 上方並呈上升趨勢，表明多頭動能正在增強，但尚未進入超買區域。這顯示上行壓力正在重建，但仍有延續的空間。同時，MACD 已穩固轉入正值區域，長條圖上升且訊號線拉寬，證實上行動能正在加速，先前的下跌趨勢已被完全抵消。 阻力位：50,260.00，51,000.00 支撐位：47,220.00，45,830.00
市場走勢（2026年2月10日）
ETH，H4： 以太坊在從先前的大幅拋售中復甦的過程中展現出積極的技術訊號。上週，以太幣價格下跌超過30%。價格走勢已轉為高低點模式，並逐步建立起支撐底部。這個結構最終形成了一個上升三角形──一種持續形態，其特徵是上方阻力線平坦，下方趨勢線上升。如果價格能夠有效突破三角形的阻力邊界，將發出強勁的看漲技術訊號，顯示上漲動能極有可能恢復，並可能扭轉近期下跌趨勢。 價格結構的改善得到了動量指標同步回升的支持。相對強弱指數（RSI）正從超賣水準穩定攀升至中點附近，反映出拋售壓力明顯減弱，買盤興趣重燃。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）正從下方向零軸移動，顯示主導的空頭動能正在消散，並可能即將轉為正值。價格形態與動量指標的這種一致性為市場結構即將轉為看漲提供了可靠的證據。 阻力位：2390.00、2600.00 支撐位：1867.40，1570.00 銀色，H4 白銀價格強勢反彈，從近期低點 64.06 美元上漲超過 30%，並取得一項重要的技術里程碑：果斷突破關鍵的 61.8% 斐波那契回撤位 81.47 美元。這項突破代表著一個重要的結構性變化，因為它表明先前的下跌趨勢已被否定，並預示著上漲趨勢反轉的可能性很高。 然而，推動此次強勁技術反彈的勢頭已顯露疲態，不禁令人質疑該金屬能否在新近突破的價位上站穩腳跟。在如此迅猛的上漲之後，當市場尋求新的平衡點時，出現這種潛在的盤整或回調實屬常見現象。 儘管短期內仍需謹慎，但整體動能已明顯轉為正面。相對強弱指數（RSI）已從超賣區域強勁反彈，證實了買盤壓力的強勁復甦。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）正從下方向零軸移動，顯示潛在的空頭動能已經消散，並被新興的看漲勢頭所取代。這種趨勢與斐波那契突破所確立的核心看漲傾向相符。 阻力位：95.30，108.90 支撐位：70.70，58.20
