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七月以強勁勢頭結束，Fed、就業和GDP成為焦點

Published: 25 July 2025,07:11

Weekly Outlook New

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未來一週：2025 年 7 月 28 日當週（GMT+3）

每週市場預覽

隨著7月接近尾聲，市場進入關鍵時期，央行政策更新和影響深遠的勞動力數據交織在一起。週三將是關鍵的一天，聯準會、日本央行和加拿大央行都將在幾個小時內宣布利率決定。儘管預計不會出現重大變化，但前瞻性指引的基調將影響8月份投資者的情緒。

同時，美國GDP、JOLTS、ADP和就業機會等關鍵數據將提供迄今為止最全面的經濟勢頭，幫助您輕鬆應對第三季。通膨壓力也將成為焦點，德國CPI和美國核心PCE（聯準會關注的通膨指標）將於週四公佈。鑑於近期PMI調查和消費者信心數據訊號相互矛盾，未來一週市場可能因經濟敘事的分化而有所明朗，也可能陷入混亂。

值得關注的關鍵事件：

7月29日星期二 – 17:00
JOLTS 職缺（六月）
先前資料：7.76M | 預測：N/A | 實際資料：N/A
6月份的JOLTS報告將密切關注勞動力需求進一步疲軟的跡象。儘管職缺數量較2024年初的高點略有下降，但以歷史標準衡量仍處於高位。如果職缺數量降至750萬以下，可能意味著勞動市場將更加明顯地放鬆，從而強化聯準會的謹慎基調，並影響對未來政策措施時機的預期。

7月30日星期三 – 08:00
日本央行利率決議
先前：0.50% | 預測：N/A | 實際：N/A
在日圓持續疲軟且國內需求疲軟的背景下，預計日本央行將維持利率在0.50%不變。由於短期內升息空間有限，市場將關注日本央行對匯率波動的評論以及其可能對資產購買計畫做出的調整。任何強硬的論調或政策正常化的訊號都可能引發日圓交叉盤的劇烈波動。

7月30日星期三 – 15:15
ADP非農就業人數變動（7月）
之前：-33K | 預測：N/A | 實際：N/A
6月ADP就業報告意外下降3.3萬後，市場將密切關注該報告。 7月份的數據將有助於投資者在周五官方非農就業數據公佈前評估勞動力市場動態。疲軟的數據可能會加劇人們對整體就業放緩的擔憂，而強勁的反彈則可能預示著儘管金融環境收緊，但招聘力度仍將持續。

7月30日星期三 – 15:30
GDP 環比（第二季度，預估）
上期：-0.5%| 預測：N/A | 實際：N/A
美國經濟第一季環比年率萎縮0.5%，受私人投資疲軟和庫存成長急劇放緩拖累。第二季GDP的初步數據對於塑造下半年的成長預期至關重要。任何積極的意外都可能有助於緩解對經濟衰退的擔憂，並支持聯準會在降息問題上保持耐心；而經濟再次萎縮則將確認經濟已進入技術性衰退區域，並可能引發股市和匯市的避險情緒。

7月30日星期三 – 18:45
加拿大央行利率決議
先前：2.75% | 預測：N/A | 實際：N/A
隨著加拿大通膨持續放緩，市場普遍預期加拿大央行將維持基準利率不變。然而，市場將密切關注央行何時可能開始降息的任何訊號。鴿派基調可能會對加幣造成壓力，尤其是在國內數據疲軟的情況下。

7月30日星期三 – 21:00
聯準會利率決議
先前：4.50% | 預測：N/A | 實際：N/A
預計不會有任何變化，但FOMC聲明和鮑威爾的新聞發布會將被仔細解讀。如果措辭轉向通膨“持續進展”，鴿派的猜測可能會升溫。然而，任何鷹派的反擊都可能擾亂股市。

7月31日星期四 – 15:00
德國消費者物價指數月率（7月，初值）
上期：0.0% | 預測：N/A | 實際：N/A
德國6月份消費者物價指數月增持平，反映能源通膨低迷與服務物價走軟。 7月份的CPI初值將受到密切關注，市場將評估通膨是否出現再次加速或持續正常化的跡象。如果通膨數據高於預期，可能會引發市場對歐洲央行政策謹慎的猜測，而物價壓力低迷將增強今年稍後放鬆貨幣政策的理由——尤其是在德國經濟成長指標持續疲軟的情況下。

7月31日星期四 – 15:30
核心PCE價格指數（季/年比，6月）
環比成長：0.2% | 年成長：2.7% | 預測：不適用 | 實際：不適用
這是聯準會青睞的通膨指標，市場將密切關注。疲軟的通膨數據——尤其是季增率低於0.2%——將驗證鴿派立場。而更強勁的通膨數據可能會推遲寬鬆政策，並給債券市場帶來壓力。

8月1日星期五 – 12:00
歐元區消費者物價指數年率（7月，預覽值）
前值：2.0% | 預測：N/A | 實際：N/A
歐元區消費者物價指數初值將有助於判斷通貨緊縮是否正在擴大。整體通膨率徘徊在2.0%，但核心指標仍堅挺。低於2%的通膨率將強化歐洲央行降息預期，而強勁的通膨率則可能使政策討論更加複雜。

8月1日星期五 – 15:30
平均每小時收入較上月（7月）
先前：0.2% | 預測：N/A | 實際：N/A
薪資成長仍是聯準會通膨前景的關鍵因素。 7月份的數據將預示勞動成本壓力是否正在減弱。強勁的數據可能會打壓市場對降息的預期，而疲軟的數據則可能支撐鴿派情緒。

8月1日星期五 – 15:30
非農就業數據（7月）
先前：147K | 預測：N/A | 實際：N/A
美國6月僅新增14.7萬個就業機會，弱於預期的數據強化了勞動市場放緩的跡象。 7月的報告將成為聯準會軟著陸論調的關鍵考驗。如果經濟數據大幅低於預期，可能會再次引發要求提前放鬆政策的呼聲，尤其是在薪資成長也出現放緩的情況下。然而，強勁的反彈將挑戰鴿派押注，並為聯準會維持利率穩定提供理由。意外結果可能導緻美元和股市波動性大幅上升。8月1日星期五 – 15:30
失業率（七月）
前值：4.1% | 預測：N/A | 實際：N/A
失業率上升可能表示勞動市場閒置加劇。市場可能會對4%左右的穩定失業率感到高興，但任何向4.3%的升幅都可能迅速改變聯準會的預期。