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日圓疲軟持續,美元避險需求激增

Published: 18 March 2026,08:35

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Daily Market Analysis New

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重點摘要:

*日圓結構性疲軟,美元兌日圓匯率接近 159,反映的是美元走強而非日圓回升。

*聯準會和日本央行之間的政策分歧繼續有利於美元流入,使日圓承壓。

*日本嚴重依賴進口能源,而高企的油價加劇了貿易逆差,導致日圓貶值。

市場概況:

日圓(JPY)結構性疲軟,儘管過去兩個交易日略有回落,美元兌日圓(USD/JPY)仍徘徊在159附近。日圓的這種溫和企穩主要源自於美元的盤整,而非其自身走強。儘管油價下跌和風險情緒改善帶來了一些暫時的緩解,但日圓仍然難以吸引持續的避險資金流入,這凸顯了市場動態的重大轉變:在當前的地緣政治危機中,美元而非日圓已成為主要的防禦性貨幣。

日圓走弱的主要原因仍然是日本央行與聯準會之間巨大的政策分歧。聯準會維持利率在3.50%至3.75%的區間,而日本央行預計將維持利率在0.75%左右,從而保持了顯著的收益率差距。儘管日本央行行長上田一夫已表示對薪資和通膨成長充滿信心,市場也開始消化進一步收緊貨幣政策的可能性,但日本的政策正常化進程依然緩慢而謹慎。這持續刺激資本外流,並支撐了對高收益美元資產的需求。

另一個關鍵因素是日本對能源價格衝擊的脆弱性。近期受中東緊張局勢、能源基礎設施遭受襲擊以及霍爾木茲海峽相關風險的影響,油價飆升,顯著加劇了日本的進口成本和貿易逆差。儘管近期由於美國庫存增加,油價略有回落,但仍處於高位,持續對日圓構成壓力。這與美國形成鮮明對比,美國作為主要能源生產國,受益於油價上漲,進一步擴大了兩國貨幣之間的差距。

最後,介入風險正成為短期走勢的關鍵驅動因素。隨著美元/日圓逼近160關口,日本當局加強了口頭警告力度,市場對直接介入的可能性也變得更加敏感。包括日美領導人會晤在內的政治動態,更增加了外匯市場的複雜性。然而,除非伴隨更積極的貨幣政策調整,否則任何干預措施都可能只能提供暫時的支撐。只要利率差保持較大,能源相關壓力持續存在,日圓預計仍將保持結構性疲軟,只有由部位調整或政策投機驅動的短暫走強才會出現。

技術分析

美元/日元,H4:

美元/日圓在未能守住159.30阻力位上方的漲勢後,顯示出結構性疲軟的早期跡象。該阻力位近期曾限制了其上漲行情。目前,價格已開始在該阻力位下方盤整,顯示先前的上漲行情之後,多頭動能正在減弱。該貨幣對從152.60附近的低點上漲了約4.5%,觸及近期高點,但未能突破阻力位增加了短期回調的風險。

當前的價格走勢具有重要的技術意義。該貨幣對目前正回落至上升趨勢線支撐位附近,該趨勢線自2月中旬以來一直支撐著整體上漲趨勢。如果價格果斷跌破目前在157.50附近收斂的這條趨勢線,則表示短期看漲結構遭到破壞,並可能引發更深的回調,目標位在155.60的支撐位附近。此外,未能守住高點表明,近期的上漲行情可能正在進入派發階段,而非延續。

動量指標也反映出這種力量減弱的趨勢。相對強弱指數(RSI)已走低,目前在40中段附近徘徊,跌破50的中性閾值,顯示多頭動能已減弱。同時,移動平均收斂/發散指標(MACD)也出現反轉,MACD線下穿訊號線,長條圖在負值區域擴張,進一步強化了空頭動能的轉變。總體而言,儘管整體趨勢依然上漲,但美元/日圓似乎正在進入回檔階段,趨勢線支撐位將成為關鍵觸發點,可能決定回檔幅度是否會進一步增加。

阻力位:159.30,161.35

支撐位:157.50,155.60

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