Published: 20 January 2026,06:17
Daily Market Analysis New
*高市早苗首相在2月的提前大選中，加上她所推行的擴張性財政政策（暫停徵稅、策略性支出），為日圓帶來了不確定性。
*市場擔心，更強硬的授權可能會加速赤字融資刺激措施，從而增加美元/日圓的中期壓力。
市場概況：
日圓匯率維持相對穩定，徘徊在158美元兌1日圓附近，國內政治不確定性持續抵銷了全球避險需求的成長。高市早苗首相決定在2月初舉行提前大選，這引入了新的政治風險，尤其考慮到她公開提出的擴張性財政政策。暫停食品消費稅兩年、放鬆財政限制以及增加戰略性政府支出等提議，加劇了投資者對日本本已捉襟見肘的公共財政的擔憂，也強化了對日元中期基本面的疑慮。
高市將此次選舉定位為尋求民意授權以鞏固自身權威的行動，她認為日本必須擺脫「過度緊縮」政策，才能提振就業、提高家庭收入並促進長期成長。然而，市場仍然擔憂，更強有力的政治授權可能會加速赤字融資的刺激措施，從而加劇穩定日本債務佔GDP比率的努力——該比率目前在已開發經濟體中仍居高不下。這些財政方面的擔憂持續對日圓構成下行壓力，尤其是在兌高收益貨幣時。
儘管如此，日圓的下行壓力已部分受到貨幣政策動態變化的限制。利率市場持續預期日本央行將採取逐步正常化的政策路徑，預計年中前至少升息25個基點，年底前收緊近50個基點。路透社近期報道稱，一些日本央行決策者認為升息時間可能早於預期，最快可能在4月份，這進一步強化了市場對日圓匯率政策下限的預期，限制了日圓在財政不確定性下再次貶值的空間。
財政擴張與貨幣緊縮之間的平衡依然微妙。市場參與者日益關注政治壓力是否會削弱日本央行的政策獨立性，尤其考慮到首相高市亮司傾向於加強財政和貨幣當局之間的協調。因此，週五的日本央行政策會議及其政策指引尤其關鍵，任何謹慎或政治敏感性的跡像都可能迅速削弱日圓的支撐作用。
外部因素方面，全球貿易緊張局勢再度升溫以及地緣政治風險為日圓提供了間歇性的避險支撐。川普總統威脅要就格陵蘭島問題對多個歐洲盟友加徵關稅，這再次引發了人們對貿易衝突升級的擔憂，令全球風險情緒承壓，並為日元等傳統避險資產提供了防禦性支撐。包括俄烏戰爭和中東局勢動盪在內的持續地緣政治衝突也進一步強化了這種防禦性基調。
此外，日本財務省重申，所有應對日圓過度波動的選項仍在考慮之中，包括與美國直接或協調進行外匯幹預的可能性。儘管官員尚未暗示即將採取行動，但他們的表態有助於抑制近期日圓匯率在極端高點附近的投機性拋售。
因此，美元/日圓匯率仍受困於國內政治財政逆風和外部避險需求之間，在當前水準附近呈現震盪區間波動。下一步的決定性走勢可能取決於日本央行的表態、選舉進展以及全球風險情緒的演變，尤其是美國貿易政策和更廣泛的地緣政治升級。
技術分析
美元/日圓圖表上仍維持整體看漲結構，但近期在159.45阻力位（0.618斐波那契回檔位）受阻後，動能明顯減弱。目前該貨幣對正在下方盤整，逐漸脫離超買狀態，並試圖守住上升趨勢支撐位。
目前價格在 158.00 附近企穩，這是一個重要的技術區域，與短期趨勢線支撐位和 38.2% 斐波那契回檔位（約 157.60）重疊。能夠守住這一區域表明，現階段的回調屬於修正性回調，而非趨勢突破。
動量指標強化了這個降溫階段。 RSI 已回落至 40 左右，反映出多頭動能正在減弱，而非空頭佔據主導地位。同時，MACD 已下穿並維持在負值區域，顯示短期內存在下行壓力，儘管柱狀圖開始趨於平緩，暗示拋售動能可能正在減弱。
阻力水平：158.50，159.45
支持程度：157.60，156.45
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