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加拿大央行下週決定，市場有何預期？
星期二, 2025年3月11日, 07:50 – 日本國內生產總值(GDP) (季度環比) (第四季) 日本2024年第四季度的初步GDP數據顯示，環比增長0.7%，超出市場預期的0.3%，年化增長率達到2.8%。據Investing.com報導，這一增長主要由淨出口推動，進口顯著下降2.1%，超過出口1.1%的增長。然而，國內需求依然疲弱，私人消費僅增長0.1%，公共需求保持平穩。德勤的經濟展望指出，這反映了通脹壓力與工資增長緩慢等持續挑戰。展望下一季度，在國內需求掙扎及全球經濟不確定性（如美國關稅政策和中國經濟放緩的潛在影響）下，增長預計將保持溫和。 星期三, 2025年3月12日, 20:30 – 美國核心消費價格指數(CPI) (月環比) (2月) 根據勞工統計局2月的最新報告，2025年1月美國核心CPI（不包括食品和能源）環比上升0.4%，高於2024年12月的0.2%增幅，並超出市場預期的約0.3%。勞工統計局指出，住房指數上漲0.4%，幾乎佔整體CPI增長的30%，醫療服務、汽車保險和娛樂服務的壓力也加劇了服務業通脹。J.P. Morgan和EY的經濟評論認為，這一上升歸因於強勁的勞動市場和頑強的消費需求，儘管聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%，季節性調整和一次性價格上漲可能也起到作用。對於即將發表的2025年2月數據，市場預期增幅將略微緩和至約0.3%，因1月的季節性扭曲可能有所修正，但住房和服務成本的持續壓力可能使數字保持高位。 星期三, 2025年3月12日, 21:45 – 加拿大央行利率決議 根據2月的最新公告，加拿大央行（BoC）在2025年1月將政策利率下調25個基點至3.00%，低於2024年12月的3.25%，符合市場對25個基點降幅的預期。央行在其貨幣政策報告中表示，此決定是因為通脹穩定在2%的目標附近，先前的降息提振了消費和住房活動，但商業投資因美國關稅威脅等不確定性而疲軟。對於即將到來的決定，市場預期將再次下調25個基點至2.75%，以緩解潛在貿易干擾對經濟活動的影響，但若關稅風險加劇，條件惡化可能促使央行採取更大的50個基點降幅。 星期四, 2025年3月13日, 20:30 – 美国生產者物價指數(PPI) (月環比) (2月) 根據勞工統計局2月的最新報告，2025年1月美國生產者物價指數（PPI）環比上升0.4%，低於2024年12月修訂後的0.5%增幅，但超出市場預期的約0.3%。勞工統計局指出，近三分之二的增長來自最終需求商品0.6%的飆升，尤其是柴油等能源價格上漲3.5%，服務業也增長0.3%，受到旅遊住宿和投資銀行成本上升的推動。這一上升反映了供應鏈調整和關稅不確定性帶來的通脹壓力，儘管聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%。對於即將發表的數據，市場預期增幅可能緩和至約0.3%，因能源價格激增可能減弱，但服務業成本和貿易政策風險的持續可能使數字保持穩定。
下週非農就業數據（NFP）會不會掀起波瀾？
星期一, 2025年3月3日, 23:00 – 美國ISM製造業PMI (2月) 美國最新的ISM製造業PMI於2025年2月發布，1月份上升至50.9，標誌著26個月來首次擴張。據供應管理學會報告，此次擴張是由新訂單激增、生產增加和就業穩定推動的。對於即將發布的涵蓋2月份的數據，預計可能會略微上升至51.2，這是由持續的需求和生產勢頭所推動，與標普全球的PMI 51.6相符，儘管關稅干擾或經濟信號疲軟等風險可能會抑制增長。 星期三, 2025年3月5日, 21:15 – 美國非農業就業人數變化 (2月) 在2月份，最新的ADP非農就業變動報告顯示，美國私營部門在2025年1月新增了183,000個就業崗位，高於2024年12月修訂後的176,000個，超過了市場預測的約150,000個。ADP研究所強調，面向消費者的行業，如教育/醫療服務和休閒/酒店業，招聘強勁，儘管製造業表現疲軟，顯示勞動市場參差不齊。分析人士將這種韌性歸因於穩固的消費者基礎，可能得益於聯邦儲備系統最近將利率下調至4.25%-4.50%，儘管存在對墨西哥和加拿大徵收25%關稅的潛在威脅，根據經濟評論。對於即將發布的數據，市場預期就業崗位可能略有增加，這是由服務業持續強勁推動的。然而，加劇的關稅擔憂可能會拉低這一數字。 星期四, 2025年3月6日, 21:15 – 歐央行利率決議 (3月) 歐洲中央銀行（ECB）在1月會議上調整了其主要利率，將主要再融資利率下調至2.90%，存款便利利率下調至2.75%，邊際貸款利率下調至3.15%，各下調25個基點。據歐洲央行報告，這是自2024年6月以來的第五次連續降息，反映了對歐元區經濟停滯的回應——2024年第四季度GDP增長停滯——儘管12月通脹率上升至2.4%，高於歐洲央行2%的目標。歐洲央行將這一決定歸因於“進展良好”的去通脹過程和增長疲軟，政策制定者根據歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德的講話表示，將進一步放寬政策，因為政策仍屬於“限制性”。對於即將召開的會議和決定，預計中央銀行將再次下調25個基點，這是由於經濟持續疲軟以及對通脹將在2025年中穩定在2%附近的信心，這得到了路透社經濟學家共識和工資增長放緩的支持。然而，如果通脹意外加速或美國關稅政策擾亂貿易，可能會出現停止降息的風險，潛在推動歐洲央行在2.90%暫停。 星期五, 2025年3月7日, 21:30 – 美国非農就業人數 (2月) 美國勞工統計局發布的最新非農就業報告顯示，2025年1月就業崗位增加143,000個，低於2024年12月修訂後的307,000個，並未達到市場預期的約160,000個。這種放緩與製造業和零售業招聘疲軟有關，儘管醫療和酒店等服務行業表現堅挺，反映出勞動市場雖然冷卻但仍具韌性。經濟學家指出，聯邦儲備系統維持4.25%-4.50%的利率政策以及關稅猜測——如川普提議對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅——可能是拖累因素，路透社指出，11月和12月合計向上修正了100,000個就業崗位，提振了信心。對於即將發布的涵蓋2月份數據的報告，預計數字將略有上升，可能受到穩定消費支出的支持。
通胀担忧？下周聚焦PCE！
星期二, 2025年2月25日, 23:00 – 美國諮商會消費者信心 (2月) 最新的美國 CB 消費者信心指數（CCI）在 2025 年 1 月下降至 104.1，低於 2024 年 12 月修正後的 109.5。此次下降主要受到勞動力市場狀況憂慮加劇、通脹壓力持續以及經濟不確定性上升的影響。消費者對就業機會的評估有所減弱，而儘管假日季零售銷售增長 0.4%，通脹憂慮仍對信心造成壓力。此外，預期指數降至 83.9，接近歷史上預示經濟衰退的水平。展望即將公佈的數據，消費者信心預計將進一步小幅下降。 星期四, 2025年2月27日, 21:30 – 美國耐用品訂單 (月環比) (1月) 2024年12月，美國耐用品訂單下降2.2%至2761億美元，這是過去五個月中的第四次下降。該數據遠低於市場預期的0.3%增長，也遜於前一個月的-2.0%。此次下滑主要受運輸設備訂單下降7.4%的影響，尤其是民用飛機訂單大幅下跌45.7%。剔除運輸設備後，訂單小幅增長0.3%，主要受機械、電氣設備和電子產品的增長支持。運輸設備訂單的急劇下降主要歸因於波音公司罷工，導致飛機生產和交付受阻。展望2025年1月，耐用品訂單可能趨於穩定或出現小幅回升，因勞資糾紛得到解決，供應鏈限制有所緩解。然而，持續的經濟不確定性和潛在的政策變化可能仍將影響企業投資決 星期四, 2025年2月27日, 21:30 – 美國國內生產總值(GDP) (季度環比) (第四季) 2024年第四季度，美國經濟初步數據顯示年化增長率為2.3%，低於第三季度的3.1%。此次放緩主要歸因於企業投資減少，特別是設備投資下降，這部分抵消了強勁的消費者支出，後者達到了自2023年初以來的最高增速。此外，企業因需求變化調整庫存，庫存減少也導致經濟增長放緩。展望未來，2025年第一季度預計將延續溫和增長。《華爾街日報》經濟預測調查預計第一季度GDP增長1.7%，而美國銀行則較為樂觀，預測增長2.5%。這些預測反映出審慎的前景，在消費支出推動增長的同時，政策不確定性和全球經濟形勢仍可能帶來挑戰。 星期五, 2025年2月28日, 21:30 – 美国核心PCE物價指數 (同比) (1月) 截至2024年12月，美國核心個人消費支出（PCE）物價指數（剔除食品和能源）同比上漲2.8%，與上月持平。這一穩定性表明，潛在通脹壓力在此期間保持一致。美聯儲密切關注核心PCE物價指數，作為其首選的通脹指標，並設定2%的目標。目前該指數仍高於目標水平，反映出持續的通脹壓力，主要受強勁的消費需求和潛在供應鏈限制的影響。展望未來，2025年第一季度核心通脹預計將小幅緩解。達拉斯聯儲預計，2025年第一季度核心PCE年化通脹率約為2.7%，考慮因素包括勞動力市場狀況和通脹的持續性。同樣，克利夫蘭聯儲的即時預測模型預計，2025年2月核心PCE同比通脹率為2.64%。這些預測表明，核心通脹可能逐步向美聯儲的目標靠攏，前提是勞動力市場保持穩定，且長期通脹預期受到控制。
