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石油危機、聯準會的押注和非農業數據為美元和黃金走勢奠定了基礎

Published: 3 September 2026,10:51

Published: 3 September 2026,10:51

Daily Market Analysis New

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重點摘要

*美伊緊張局勢和霍爾木茲海峽風險導致通膨擔憂居高不下。

*市場目前預期9月升息的可能性約為62%至67%,這將支撐美元和美國公債殖利率。

*8 月 ADP 非農業就業人數僅增加 3.8 萬人,加劇了美元的下行風險。

市場概況:

美元和黃金目前受通膨風險再度上升和美國勞動市場疲軟之間的拉鋸戰所驅動。美伊軍事緊張局勢再升級,推動油價重回每桶90美元以上,霍爾木茲海峽仍是能源市場面臨的主要地緣政治風險。由此引發的油價衝擊加劇了通膨擔憂,並強化了市場對聯準會可能維持更長時間緊縮政策的預期。目前市場對聯準會9月升息的機率預期約為62%至67%,較一週前的37%左右大幅上升。這為美元和美國公債殖利率提供了潛在支撐,但最初對黃金構成壓力。

然而,最新的美國經濟數據正在形成一股反向力量。 8月ADP就業報告顯示,私部門新增就業人數僅3.8萬人,低於預期的約4.7萬人,顯示勞動市場成長動能疲軟。此後,美國公債殖利率從多年高點回落,而美元先前一度逼近99.8-99.9的勢頭也已減弱。聯準會官員也傳遞出更微妙的訊息,紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯指出,隨著關稅影響的消退,通膨持續放緩,長期收益率高企似乎反映的是經濟強勁,而非通膨壓力重燃。這使得美元前景呈現兩極化:油價上漲和聯準會鷹派預期支撐美元,而疲軟的就業數據和較低的收益率則構成下行壓力。

日圓走強對美元帶來更大壓力,美元兌日圓匯率從160附近大幅下跌,因為市場對日本央行進一步收緊貨幣政策的預期升溫。日本央行理事高田一呼籲更有彈性,推動日圓升至157.55附近,創近一個月來新高。同時,黃金進入短期復甦階段,現貨價格反彈至每盎司4,400美元以上,原因是美元和美國公債殖利率走軟。在地緣政治緊張局勢下,避險需求持續推動黃金走強,同時市場預期美國就業疲軟最終可能降低聯準會採取激進緊縮政策的必要性。然而,油價與通膨之間的通道仍然限制著金價的上漲空間:原油價格上漲可能維持通膨高位,限制聯準會放鬆貨幣政策的能力,並再次推高收益率和美元匯率。

週五即將公佈的美國非農就業數據成為近期關鍵催化劑,兩種資產的趨勢可能取決於勞動市場數據是強化還是挑戰聯準會當前的預期。如果非農業就業數據弱於預期,尤其是在失業率上升或薪資成長放緩的情況下,可能會降低市場對9月升息的預期,從而對美國國債收益率和美元構成下行壓力,並為黃金延續反彈至4500美元創造更有利的環境。相反,如果非農業就業數據強勁,則會強化「高利率將持續更長時間」的觀點,可能推高收益率和美元,同時對黃金構成新的壓力。整體而言,美元的基本面依然喜憂參半,而黃金則謹慎看漲。

技術分析

黃金,H4

儘管近期金價從 4,310 美元的支撐位反彈,但整體仍呈下跌趨勢。金價先前跌破 4,520 美元的支撐位和下降趨勢線,引發一波急劇下跌,目標位在 4,310 美元附近。目前的反彈已將金價推回 4375 美元上方,但 4520 美元仍然是關鍵阻力位。若金價能夠持續突破 4520 美元,則將緩解下行壓力,並可能進一步下探至 4645 美元,甚至 4695 美元。反之,若金價跌破 4,310 美元,則會強化下跌趨勢,下一個主要支撐位可能位於 4,220 美元。

動量指標顯示短期反彈動能正在增強。 RSI 已從超賣區域反彈至 48.08,並高於其訊號均線 34,顯示拋售壓力有所緩解,儘管 RSI 仍低於中性水平 50。同時,MACD 也顯示出初步復甦跡象,MACD 線已上穿訊號線,長條圖也轉為正值。這表明短期技術性反彈可能持續,但在關鍵阻力位被突破之前,整體結構仍將看跌。整體而言,4520 以下的走勢仍偏空,4375-4310 區間是需要注意的關鍵支撐區域。

阻力位:4485.00,4520.00

支撐位:4375.00,4310.00

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