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利率上升抵銷避險需求,黃金承壓

Published: 24 April 2026,06:55

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Daily Market Analysis New

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重點摘要:

*儘管地緣政治風險上升,黃金價格預計本週將下跌 2-3%。

*傳統的避險需求正被宏觀經濟壓力所掩蓋。

*油價飆升推高了通膨預期。

市場概況:

儘管地緣政治緊張局勢加劇,黃金目前仍承壓,凸顯宏觀經濟動態的明顯轉變。最新消息顯示,即便衝突風險上升,黃金仍可能出現約2%至3%的周跌幅,這對傳統的避險資產而言實屬罕見。金價疲軟的主要原因是油價飆升,油價上漲加劇了全球通膨擔憂,並使市場預期高利率將持續更長時間。隨著通膨預期上升,各國央行,尤其是聯準會,預計將維持更緊縮的貨幣政策,進而降低黃金等無收益資產的吸引力。

黃金疲軟的一個關鍵驅動因素是油價飆升至99美元以上,而油價上漲的背後是中東緊張局勢升級和霍爾木茲海峽的混亂局面。這產生了一個次要效應:能源成本上漲直接推高了通膨預期,導致債券殖利率走高,美元走強。在最近的交易日中,美元走強,美國公債殖利率也大幅攀升,而歷史上這兩者與金價都呈現負相關。因此,黃金價格不再主要受地緣政治風險的影響,而是更受利率和收益率環境的影響。

另一個重要進展是,黃金目前在4,645美元至4,900美元左右的技術區間內交易,反映出市場的猶豫不決。儘管美伊談判陷入僵局以及持續衝突帶來的地緣政治不確定性通常會支撐金價,但投資者在經歷了數週強勁上漲後反而開始獲利了結。這表明,市場參與者更關注宏觀經濟變量,尤其是通膨和利率,而不是傳統的避險需求。

整體而言,短期內黃金的基本面前景仍偏向中性偏空,主要受「高利率將持續更久」這一預期影響。除非明顯的降息跡象導致油價下跌,或債券殖利率出現逆轉,否則黃金價格可能仍將受到限制。當前的市場環境反映了一種結構性轉變:黃金不再僅僅受益於危機,而是需要收益率下降或美元走弱才能維持上漲勢頭。

技術分析

黃金,H4

黃金價格在圖表上再次面臨下行壓力,從近期接近4,880美元的高點下跌約4%至5%,下探至4,670美元附近。此次下跌源自於近期價格區間上軌受阻,目前價格已跌破短期上升趨勢線,顯示看漲結構喪失,市場正進入回檔階段。

目前價格正在測試 4670 點的支撐區域,該區域是近期的決策區。如果價格持續跌破該水平,則可能進一步下探至 4610 點,甚至可能下探至 4490 點區域,該區域此前曾出現強勁的需求。上檔方面,先前位於 4785 點至 4845 點附近的支撐區域現在已成為阻力位,價格需要重新回到該區域才能穩定整體走勢。

動量指標反映了疲軟的市場背景。相對強弱指數(RSI)已跌至30中段附近,顯示多頭動能減弱,空頭壓力增大,但尚未達到極度超賣的程度。同時,移動平均收斂/發散指標(MACD)仍處於負值區域,紅色長條圖不斷擴大,進一步強化了下行動能正在累積的觀點,並預示著短期內反彈可能面臨拋售壓力。

阻力位4785.00,4845.00

支撐位4610.00,4490.00

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