
*由於市場日益將美伊衝突視為通膨衝擊而非傳統的避險事件,黃金價格持續承壓。
*油價上漲加劇了通膨預期,推動美國公債殖利率和美元大幅走高。
*由於黃金本身不產生利息收入,實際收益率的上升持續降低黃金的吸引力。
近期黃金承壓巨大,因為市場不再將中東衝突視為純粹的避險事件。相反,投資者主要將美伊衝突和霍爾木茲海峽中斷視為通膨衝擊。油價上漲推高了通膨預期,導緻美國公債殖利率和美元大幅走強。這種環境對黃金不利,因為黃金本身不產生利息,債券殖利率上升時,黃金的吸引力就會下降。
近期拋售潮背後的最大驅動因素是市場對聯準會預期的重新定價。今年早些時候,交易員預期聯準會將多次降息,但隨著油價飆升和通膨數據持續低迷,市場開始消化聯準會可能推遲降息甚至在年底前再次升息的可能性。因此,實質收益率上升已成為黃金面臨的主要阻力。
地緣政治新聞也引發了市場劇烈波動。最初,市場拋售石油,支撐股市,寄望美伊能夠達成協議,重新開放霍爾木茲海峽。然而,美國對伊朗的新一輪空襲、持續不斷的軍事緊張局勢以及華盛頓和德黑蘭之間相互矛盾的言論,都令市場不確定性居高不下。對黃金而言,問題在於這種不確定性對油價的支撐作用大於避險需求。
短期內,機構投資人情緒趨於謹慎。瑞銀近期下調了年底黃金價格預期,理由是實際殖利率高漲且ETF資金流入疲軟。分析師普遍認為,能源價格上漲引發的通膨可能會使各國央行維持鷹派立場更長時間,從而限制金價上漲空間。同時,實體黃金需求依然強勁,尤其是在亞洲。世界黃金協會近期數據顯示,2026年第一季金條和金幣需求年增超過40%,顯示儘管紙黃金市場疲軟,但黃金的長期需求依然穩固。
下一個關鍵催化劑是美國核心個人消費支出(PCE)通膨報告。高於預期的數據可能會提振美元,並進一步打壓黃金;而低於預期的通膨則可能重燃市場對聯準會寬鬆政策的預期,並支撐金價大幅反彈。
技術分析

黃金,H4:
黃金價格在跌破關鍵支撐區域 4,520 美元後持續承壓,目前在 4,380 美元附近徘徊。近期價格走勢顯示,XAU/USD 在小型盤整結構失效後加速下跌,進一步強化了整體看跌趨勢,賣方繼續主導短期動能。
動量指標持續反映下行壓力不斷增加。相對強弱指數(RSI)已跌至超賣區域附近,顯示儘管短期內可能出現疲軟跡象,但空頭動能依然強勁。同時,MACD指標仍牢牢處於負值區域,兩條訊號線持續走低,長條圖也向下擴張,反映出近期拋售後空頭動能進一步增強。
儘管金價大幅下跌,但在4,520美元附近仍面臨強勁的上方阻力,此外在4,590美元和4,640美元也存在阻力位。只要金價維持在這些阻力位下方,短期前景可能仍將偏向看跌,尤其是在跌破之前的盤整區間之後。
整體而言,黃金在近期從較高阻力位受阻後,似乎仍處於疲軟的修正階段,儘管超賣動能狀況可能引發暫時企穩或短期反彈。若金價持續跌破4,380美元的支撐區域,則可能面臨更大的下行風險;而若要改善近期前景,則需反彈至4,520美元上方。
阻力位:4520.00,4590.00
支撐位:4380.00,4255.00
以行業低點差和閃電般的執行速度交易外匯、指數、貴金屬等。
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