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Published: 21 October 2025,06:33
Daily Market Analysis New
關鍵要點：
*由於聯準會鴿派言論和降溫數據強化了未來多次降息的預期，美元延續跌勢。
*隨著政策不確定性加深和實際收益率下滑，市場仍傾向黃金，而美元仍面臨壓力。
市場概況：
本週，美元延續跌勢，投資人消化了聯準會鴿派言論、國內經濟指標走軟以及地緣政治憂慮重燃等一系列強勁因素。聯準會主席鮑威爾承認“勞動力市場明顯疲軟”，加之聯準會理事史蒂芬米蘭警告“下行風險比一周前更大”，市場預期年底前聯準會至少會降息兩次。最新的聯準會褐皮書也呼應了這種謹慎的基調，稱經濟活動“變化不大”，而多個地區報告稱，招聘條件減弱，物價壓力有所緩和，這強化了美聯儲調整政策的理由。
市場迅速重新定價利率預期，聯邦基金期貨目前已完全消化9月降息預期，預計12月再次降息的可能性約為70%。這種鴿派的重新定價重壓了美國公債殖利率，10年期公債殖利率自5月以來首次跌破4.2%。美元指數（DXY）下跌，延續了連續第三週的跌幅，交易員轉向高收益和與大宗商品掛鉤的貨幣。同時，近期美國零售銷售疲軟和消費者物價指數下降等數據進一步支持了通膨勢頭正在消退的觀點，削弱了美元作為收益率投資工具的吸引力。
另一方面，黃金已成為這項政策敘事轉變的明顯受益者。美元走弱、殖利率下降以及持續的地緣政治風險共同推動金價創下了一個多月以來最強勁的單週表現。在華盛頓政治動盪加劇以及前總統川普貿易言論升級的背景下，投資人再次將黃金視為對沖政策不確定性和避風港的工具。 ETF 資金流入顯著回升，顯示機構投資者興趣重燃。同時，隨著各國央行持續分散美元儲備，來自亞洲（尤其是中國和印度）的實體需求依然強勁。
展望未來，聯準會政策預期與市場風險情緒之間的相互作用仍將是金價走勢的核心。如果聯準會在即將發布的政策聲明中確認寬鬆政策路徑，金價可能會延續漲勢，創下新高，尤其是在美國殖利率保持穩定且美元未能重回正軌的情況下。相反，任何美國數據走強的跡像或聯準會強硬的阻力都可能引發短期回調，儘管宏觀不確定性和實際殖利率下降仍將牢牢支撐金價的整體走勢。
技術分析
美元指數 (DXY) 持續承壓，延續近期回檔勢頭，空頭仍控制在 98.80 阻力位下方。在徹底跌破上升趨勢線支撐位後，整體結構已轉為謹慎看跌，目前價格走勢受制於 50 和 100 週期移動平均線，均趨於平緩並向下傾斜，預示看漲勢頭正在減弱。即時支撐位在 98.15 附近，此前多頭曾湧入該水平，減緩了跌勢。
動量方面，RSI 在超賣狀態反彈後徘徊在 50 附近，反映出早期試圖穩定但效果不甚理想。同時，MACD 圖柱略微轉正，顯示看跌壓力略有緩解，但仍缺乏堅定的交叉確認。
整體而言，美元指數交投於98.80下方，技術面仍保持謹慎看跌。若美元指數持續突破該水平，或將引發回調至99.55，但若未能收復該水平，則在持續出現動能減弱跡象的背景下，美元仍可能進一步下行至97.50-97.00。
阻力位：98.80, 99.55
支援位：98.15, 97.50
金價繼續在其既定的上升趨勢內穩步交投，在從近期高點4,375美元附近短暫回調後，維持在4,220美元上方。整體看漲結構依然完好，價格走勢受到上升趨勢線的支撐，關鍵移動平均線向上傾斜，清楚表明買家仍掌控市場。
動量方面，RSI 徘徊在 67 左右，表明市場仍處於看漲區域，但接近超買狀態，暗示短期內可能出現盤整。同時，MACD 顯示訊號線上方再次出現看漲交叉，顯示在近期回檔階段後，上漲動能可能會恢復。
整體而言，只要金價守住4,400美元關卡上方，技術面仍將堅定看漲。突破4,455美元，可能開啟下一個斐波那契延伸位4,700美元附近的大門；而若未能守住4,400美元關口上方，則金價將面臨更深的回調，跌向4,295美元，這與當前上漲結構中的趨勢線支撐位相吻合。
阻力位：4380.00, 4455.00
支援位：4295.00, 4200.00
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