Published: 23 September 2026,08:29
Daily Market Analysis New
*美元維持堅挺：美元指數 (DXY) 維持在 100.5 附近，受到聯準會鷹派指引和市場預期 10 月再次升息的支撐。
*黃金面臨短期壓力：美國公債殖利率上升和美元走強對金價構成壓力，金價維持在 4,330 美元至 4,360 美元附近。
*石油是關鍵的搖擺因素：原油價格下跌可能會緩解通膨，並最終減輕聯準會進一步收緊貨幣政策的壓力。
美元基本面依然堅挺，美元指數（DXY）維持在100.5附近，接近近兩個月高點。同時，由於兩種資產對相反的宏觀經濟因素做出反應，黃金價格在每盎司4,330美元至4,360美元之間波動。美元的主要支撐來自聯準會上週升息25個基點後更為鷹派的展望。波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯強調了持續的通膨和供給側風險，而里士滿聯邦儲備銀行主席湯姆巴金則警告稱，通膨衝擊可能會進一步加劇。這些言論維持了市場對再次升息的預期，市場預計10月升息25個基點的機率約為50%至55%。對於黃金而言，這構成了短期不利因素，因為美國利率和國債殖利率的上升增加了持有無收益資產的機會成本，而美元走強則使非美國買家購買黃金的成本更高。
同時，油價下跌對金銀市場都構成了重要的製衡力量。由於市場預期中東供應改善以及美伊外交可能取得進展，地緣政治風險溢價降低，布蘭特原油和WTI原油價格大幅下跌。原油價格走低可能緩解整體通膨，並可能減少聯準會進一步收緊貨幣政策的必要性，這將最終削弱美元的主要支撐之一，同時也能為黃金提供一定的喘息之機。然而，聯準會官員仍關注通膨持續存在的可能性，這意味著油價走軟尚未足以從根本上扭轉市場對緊縮貨幣政策的預期。這使得美元獲得支撐，同時也限制了黃金在持續的地緣政治不確定性下維持漲勢的能力。
日圓持續走弱也凸顯了美元的相對政策優勢。儘管日本央行將利率上調至1.25%，但美元兌日圓匯率仍維持在157附近，因為美日殖利率差繼續對美元有利。同時，歐元兌美元和英鎊兌美元匯率持續承壓，市場正在重新評估各國央行的政策路徑。對黃金而言，地緣政治背景仍較為有利，中東局勢的不確定性以及美伊談判仍提供了一定的避險需求。然而，任何局勢緩和的跡象，特別是霍爾木茲海峽的持續開放和區域能源流動的恢復，都可能削弱這種支撐，並進一步將市場注意力轉向美元和利率預期。
除了短期宏觀因素外，強勁的實物需求和央行需求繼續為黃金提供結構性支撐。 2026年前八個月，中國進口黃金超過1,000噸，支出約1,588億美元；中國人民銀行8月增持黃金20.2噸，連續22個月增持黃金。 9月初，中國黃金ETF也持續吸引資金流入。儘管殖利率上升和美元走強帶來短期壓力，但這些需求仍為黃金提供了潛在的緩衝。總體而言，美元和黃金的前景仍然與聯準會政策、通膨、油價和地緣政治風險之間的相互作用密切相關：持續的通膨和聯準會鷹派的政策指引將有利於美元並抑制黃金價格；而油價持續下跌、通膨預期放緩以及升息預期降低則可能逐漸使市場重心轉向黃金。
技術分析
黃金，H4：
黃金價格突破前期下降通道後，目前在4,335美元附近盤整。價格在4,375美元阻力位下方橫盤整理，近期K線形成了一個相對狹窄的區間，大致在4,310美元至4,400美元之間波動。若能持續突破4375美元，則可能進一步上探至4,450美元，甚至4,520美元；而若未能守住4,375美元，則價格可能繼續承壓至4,310美元支撐位，若拋售動能增強，甚至可能下探至4,220美元。
動量指標顯示出更為中性偏空的基調。相對強弱指數（RSI）在48附近，仍低於50的中點，顯示多頭動能減弱，但尚未進入超賣區域。同時，移動平均收斂/發散指標（MACD）走勢疲軟，MACD線低於訊號線，長條圖也回到負值區域，顯示短期下行動能正在累積。整體而言，只要金價維持在4,375美元以下，市場前景仍將維持區間震盪，略微偏空；若突破4,450美元，則多頭結構將得到改善；而若跌破4,310美元，則可能預示著進一步的下行風險。
阻力位：4375.00，4390.00
支撐位：4275.00，4220.00
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