Published: 1 September 2026,06:05
Daily Market Analysis New
*聯準會鷹派立場令黃金承壓：凱文沃什的通膨警告已將聯準會9月份升息預期推高至66%左右，推高了美國國債殖利率，並加大了對無收益黃金的壓力。
*美元漲幅依然有限：儘管殖利率上升且升息預期增強，但美元指數仍維持在 99.4-99.6 左右，顯示財政擔憂和獲利回吐限制了美元的上漲空間。
*黃金面臨短期不利因素：自沃什發表演說以來，黃金價格已下跌超過 3%，目前交易價格在 4,430 美元至 4,500 美元之間，跌破 200 日移動平均線進一步加劇了下跌壓力。
美元和黃金正受到同一宏觀經濟因素的相反拉扯：美伊對抗再度升級強化了通膨預期，而聯準會主席凱文沃許的鷹派立場則推高了升息預期。沃什警告稱，如果通膨未能有力地向2%的目標邁進，美聯儲可能仍需“努力”，這一警告引發了貨幣政策預期的大幅調整。目前，市場認為9月升息的可能性約為66%，而沃什在傑克森霍爾發表演說之前，機率約為40%。油價再度飆升進一步強化了這一觀點，因為能源成本上漲可能會推高通膨，並削弱聯準會放鬆政策的能力。同時，美國10年期公債殖利率已攀升至4.78%附近，創下2025年初以來的最高水平，這在一定程度上支撐了美元，同時也增加了持有黃金等無收益資產的機會成本。
儘管聯準會的政策前景更為鷹派，但美元並未引發強勁的避險上漲行情。美元指數（DXY）維持在99.4-99.6附近，而儘管油價和國債殖利率走高，美元實際上卻小幅走弱。這表明投資者正在權衡聯準會的鷹派立場轉變與對美國財政可持續性和美元長期前景的更廣泛擔憂。先前美國財政部擴大長期債券回購規模的決定仍然具有重要意義：此舉有助於壓低長期收益率，並重振貨幣貶值交易，從而推動了黃金8月份的強勁表現。隨著美元指數（DXY）即將連續第二個月下跌，市場似乎不願在即將公佈的美國經濟數據（尤其是JOLTS、ADP就業數據和周五的非農就業數據）確認美國經濟能否承受美聯儲更為緊縮的政策立場之前，建立持續的美元上漲趨勢。
對黃金而言，短期基本面仍充滿挑戰。自沃什在傑克遜霍爾發表演說以來，金價已下跌超過3%，目前徘徊在每盎司4,430美元至4,500美元之間，週二現貨價格接近每盎司4,437美元。通常情況下，中東緊張局勢再度升級會刺激避險需求，但此次地緣政治衝擊同時推高了油價和通膨預期，強化了美國升息的預期。這使得利率預期渠道的影響力超過了傳統的避險渠道，儘管霍爾木茲海峽局勢升級，黃金仍然脆弱。此外，金價已跌破200日移動均線，進一步加劇了短期技術面壓力。
儘管如此，黃金的整體走勢仍然受到結構性因素的支撐。 8月份，受美國財政部擴大債券回購計畫以及市場對美國債務、貨幣貶值和政府借貸永續性擔憂加劇的影響，黃金價格仍上漲了約9%至10%。 ETF需求也得到增強，而持續的地緣政治不穩定則提供了額外的長期對沖風險。因此，目前的疲軟更像是市場對聯準會近期政策預期的重新定價，而非黃金整體看漲基本面的徹底崩盤。近期關鍵問題在於即將公佈的美國就業數據是否印證了市場日益鷹派的升息預期；疲軟的就業數據可能迅速降低市場對升息的預期，從而為黃金價格的反彈提供空間，而強勁的就業數據則會加劇當前的下行壓力。
技術分析
黃金價格跌破短期下降趨勢線和4,520美元支撐位後轉為看跌，引發一波拋售潮，目標位在4,405美元至4,470美元的支撐區域。目前金價在4,435美元附近交易，低於4,470美元的0.618斐波那契回調位，短期下行壓力仍存在。若金價持續跌破4,405美元，則看跌前景將進一步加劇，下一個主要支撐位將位於4,330美元。上檔方面，4,470美元至4,520美元已成為直接阻力位，金價需反彈至4,520美元上方才能緩解當前的拋售壓力，並改善短期走勢。
動量指標也對空頭有利。 RSI 已跌至 35，接近超賣區域，顯示短期技術性反彈的可能性存在，但尚未確認反轉訊號。同時，MACD 指標仍呈現看跌趨勢，MACD 線位於訊號線下方，長條圖仍為負值，顯示下行動能仍佔主導地位。總體而言，4520 以下的走勢仍偏空，但 RSI 走弱表明存在從 4405-4470 支撐區域短期反彈的風險。
阻力位：4460.00，4505.00
支撐位：4395.00，4310.00
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