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美元應對政治不確定性和宏觀經濟韌性

Published: 23 January 2026,06:35

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Daily Market Analysis New

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重點摘要:

*川普對歐洲關稅政策的逆轉暫時緩解了避險需求,使美元短暫走強。

*美國第三季GDP成長上調至4.4%,強勁的消費和產出支撐了美元走強。

*核心個人消費支出通膨率和整體個人消費支出通膨率保持穩定,顯示價格壓力得到控制。

市場概況:

美元一直在經濟韌性和政治政策波動交織的複雜環境中波動。近期市場走勢顯示,美元震盪,交易員們對來自地緣政治和宏觀經濟數據的相互矛盾的信號做出反應。本週的關鍵催化劑是川普總統改變了先前威脅對幾個與格陵蘭談判相關的歐洲國家加徵關稅的立場,這緩解了市場避險情緒的嚴重來源,推動全球股市走高,並暫時緩解了對美元的避險需求。這種「TACO交易效應​​」(即市場預期川普的激進政策姿態如果令投資者感到不安將會軟化)促成了美元在早前因關稅升級擔憂而大幅下跌後短暫反彈。

從數據方面來看,美國經濟基本面在中期仍對美元構成支撐。美國第三季國內生產毛額(GDP)年化成長率上調至約4.4%,凸顯比先前預期更強勁的產出和消費成長。以聯準會首選的個人消費支出(PCE)指數和核心PCE衡量的通膨水準仍維持在預期範圍內,顯示物價壓力既沒有加速上漲,也沒有乾擾聯準會的政策調整。同時,勞動市場指標持續展現韌性,即使經過小幅調整,首次申請失業救濟人數仍維持在較低水平,進一步強化了市場對勞動市場潛在強勁的預期。這些數據有助於市場維持對美國經濟足夠強勁的預期,足以支撐美元兌主要貨幣對走強,即便政策風險仍高漲。

儘管基本面支撐美元,但市場定價反映出對美元中期前景的謹慎態度。期貨市場繼續消化聯準會最終將在2026年稍後降息的預期,同時擔憂地緣政治不確定性和政策訊息反覆無常可能會削弱美元的持續強勢。最高法院對罷免聯準會領導權的嘗試的反對,以及圍繞央行獨立性的質疑,進一步削弱了市場對美國政策一致性的信心。投資者對這些相互矛盾的訊號做出了反應,調整了不同貨幣之間的利率差和風險溢價,這導緻美元在某些時候對一些高收益且風險敏感的貨幣走弱。

在市場中,當避險情緒抑制整體市場情緒時,例如在關稅升級恐慌期間,美元偶爾會反彈,但這些漲勢往往曇花一現。展望未來,美元的走勢可能仍將與地緣政治新聞、美國宏觀經濟數據(尤其是通膨和就業數據)以及聯準會關於寬鬆政策時機和幅度的指引密切相關。如果政策不確定性無法獲得持久解決,美元可能會繼續橫盤震盪,並伴隨零星波動,而不是形成清晰、持續的趨勢。

技術分析

美元指數,H4:

美元指數(DXY)圖表顯示下行壓力再度加劇,價格在未能維持中段阻力區上方的上漲動能後,回落至關鍵水平支撐位附近。從結構上看,DXY 仍受制於 99.70-100.20 阻力區間下方,該區域此前多次阻礙了上行嘗試。早前突破下降趨勢線一度提振市場情緒,但後續漲勢平緩,價格隨後回落,顯示此次走勢為回檔而非趨勢反轉。

動量指標偏向看跌。相對強弱指數(RSI)已跌至20以上,進入超賣區域,反映出強勁的下行動能。雖然這增加了短期反彈的風險,但也證實了目前拋售壓力的強度。同時,移動平均收斂/發散指標(MACD)仍為負值,長條圖不斷擴大,顯示看跌動能仍在增強而非減弱。

阻力水平:98.75,99.20

支持程度:98.25,97.85

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