Published: 3 November 2025,06:21
Daily Market Analysis New
關鍵要點：
*市場越來越預期歐洲央行的寬鬆路徑將比聯準會更慢、更淺，但歐元區經濟成長疲軟仍使歐元面臨壓力。
*整體CPI年增速放緩至2.1%，核心CPI年增率放緩至2.4%，這進一步鞏固了歐洲央行的謹慎立場，而薪資成長仍然是政策制定者關注的問題。
*與美國相比，疲軟的工業活動和低迷的出口使歐元區更容易受到全球經濟成長放緩的影響。
市場概況：
由於市場日益關注歐洲央行和聯準會政策路徑的分歧，歐元承壓。近期通膨數據顯示，整體CPI年比回落至2.1%，核心通膨率也放緩至2.4%，與歐洲央行的通貨緊縮預期相符。然而，歐洲央行官員仍保持謹慎態度，警告薪資成長仍然過高，可能將降息延後至2025年第二季。儘管歐洲央行並未表現出明顯的鴿派立場，但其面臨的成長環境更為嚴峻：工業活動疲軟、出口勢頭疲軟，且與美國相比，通膨環境相對溫和。隨著美元走強，歐元兌美元匯率承壓。
結構性和周期性因素也在發揮作用。歐元區的外部依賴性意味著任何全球經濟成長放緩的影響都會被放大，而美國經濟則保持更強的內需。這意味著，在「成長擔憂」的情境下，歐元兌美元匯率可能會進一步走弱。此外，除非通膨顯著超調，否則歐洲央行採取鷹派政策的空間有限，這限制了歐元的上漲潛力。當風險偏好強勁且套利/商品資金流動占主導地位時，歐元可能受益；但在避險情緒高漲、美元走強的環境下，歐元則會受到美元整體走勢的影響。因此，近期美元走強和避險資金流入對歐元構成了壓力。
德國強勁的工業生產數據以及南歐地區優於預期的零售銷售數據進一步支撐了歐元，顯示歐元區經濟復甦可能正在穩定下來。投資人也關注能源成本下降帶來的潛在提振作用，由於氣溫回暖供應動態改善，歐洲天然氣價格大幅回落。
政治方面，歐盟預算談判取得進展以及與中國的貿易緊張局勢有所緩和提振了市場情緒。然而，法國和義大利持續的政治分裂構成中期風險。歐元走勢仍與貨幣政策的相對差異密切相關，市場目前預期歐洲央行和聯準會明年寬鬆週期之間的差距將縮小。
技術分析
歐元/美元跌破圖表上的上升通道形態，確認了中期看漲結構轉為看跌傾向。該貨幣對目前在1.1540支撐區域附近盤整，與8月初的價格盤整區域重疊。跌破1.1590標誌著關鍵結構性失效，顯示賣方正在重新掌控市場。
動量指標顯示疲軟態勢持續。相對強弱指數（RSI）徘徊在39附近，顯示出看跌動能，但尚未超賣，仍有進一步下跌的空間。移動平均收斂/發散指標（MACD）仍位於訊號線和零軸下方，進一步強化了看跌基調，且尚未出現金叉跡象。
如果歐元兌美元未能反彈至1.1590上方，下一個支撐位在1.1470，跌勢可能進一步擴大至1.1400。上檔方面，需反彈至1.1610上方才能抵銷短期下行壓力，並開啟衝擊1.1710阻力位的道路。
阻力位：1.1540，1.1590
支撐位:1.1470，1.1400
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