Published: 20 October 2026,12:18
Daily Market Analysis New
*美元/日圓匯率維持在 157-158 附近，較大的利率差繼續有利於以日圓融資的套利交易。
*日本央行逐步收緊貨幣政策與美國不斷上漲的利率形成鮮明對比，而160仍然是日本可能介入的關鍵水準。
*日本央行訊號、美國經濟數據和美國公債殖利率將影響近期市場走勢。日圓持續走強可能需要在收益率差縮小方面取得更明顯的進展。
近幾個交易日，日圓兌多數十國集團貨幣持續走軟，美元/日圓匯率在短暫觸及159附近後，徘徊在157中高點區間。日圓表現不佳反映了結構性和週期性因素的共同作用，即便政策訊號和乾預風險間歇性地給予支撐，也限制了其持續升值。儘管日圓已從年初的低點有所回升，但從年初至今和多年平均來看，它仍然是主要貨幣中表現最弱的貨幣之一。
主要的驅動因素仍然是日本與其他主要經濟體之間仍然巨大的利率差距。日本央行在9月升息後，將政策利率維持在1.25%，這是數十年來的最高水平，但仍遠低於聯準會3.75%至4.00%的目標區間以及其他幾個G10成員國的利率。這一差距繼續有利於以日圓為資金的套利交易，並對日圓持續構成貶值壓力。儘管日本央行官員一直堅持以數據為導向的立場，並暗示準備進一步逐步收緊貨幣政策——市場預期12月份出手的可能性高於10月份——但收緊步伐仍不足以在短期內顯著縮小這一利率差距。
其他不利因素包括日本的財政動態和外部收支平衡，以及對美國貨幣政策預期變化的敏感度。本月稍早美國通膨數據走高一度提振了美元，但隨後聯準會10月升息機率的下調緩解了部分壓力。日本當局多次強調要警惕日圓過度貶值，先前已採取協調行動，但日圓兌美元匯率跌至160關口被普遍視為可能觸發進一步口頭或實際幹預的指標。
展望未來一周，日圓可能繼續區間震盪，並受到各國央行言論和經濟數據等交叉因素的影響。關鍵事件包括日本央行在10月下旬會議前的任何進一步表態、美國經濟數據以及美國公債殖利率的走勢。總體而言，儘管幹預風險和政策逐步正常化構成支撐，但結構性利率差表明，日圓大幅升值需要縮小殖利率差取得更明確的進展。
歐元/日元，H4：
歐元/日圓仍處於整體下跌趨勢中，但近期已在近期低點附近進入盤整階段。最新的價格走勢形成了一個更高的低點形態，表明拋售壓力可能正在緩解，並增加了看漲反轉的可能性。
若歐元/日圓能夠果斷突破178.05的直接阻力位，將增強看漲前景，確認上漲動能增強，並提供更強烈的技術訊號，顯示該貨幣對可能正在走向復甦。反之，若未能突破此阻力位，歐元兌日圓可能面臨新一輪拋售壓力，並在近期低點附近進一步盤整。在歐元/日圓突破178.05之前，潛在的看漲反轉仍未得到確認，該水準是決定下一步走勢的關鍵門檻。
阻力位：178.05、179.90
支撐位：176.15，174.50
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