Published: 1 September 2025,06:55
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關鍵要點：
*日本第二季 GDP 環比成長 1.0%，主要得益於強勁的資本支出（+7.6%）和穩健的國內需求。
*外部不利因素持續存在，製造業PMI低於50，受美國關稅影響，汽車產業獲利暴跌30%。
*由於日本央行謹慎看待政策正常化，日圓的短期走勢取決於國內實力是否能抵銷貿易拖累。
市場概況：
日圓略有升值，但仍在國內經濟動能強勁與美國貿易政策帶來的外部壓力不斷增加之間徘徊。第二季GDP年增1.0%，受資本支出激增7.6%及國內需求強勁的支撐。這些數據增強了人們對日本央行可能繼續謹慎地推動政策正常化的預期。
然而，外部情勢卻展現出更脆弱的前景。 8月製造業PMI指數維持在50以下，新出口訂單萎縮速度創一年多來新高。汽車製造商受到的打擊尤其嚴重，受美國關稅影響，第二季經常性利潤暴跌近30%。
這場拉鋸戰使得日圓的走勢充滿不確定性。其避險角色在全球壓力時期提供了一些支撐，但其復甦的可持續性將取決於國內需求能否抵消日益嚴峻的外部貿易環境帶來的拖累。
日圓匯率可能維持區間波動，受國內經濟韌性支撐，但出口疲軟則限制其走勢。除非美國放鬆貿易措施或全球避險情緒飆升，否則日圓短期內可能難以實現顯著升值。
技術分析
美元/日圓難以獲得支撐，最新交易價接近146.95，此前跌破100週期移動平均線147.50。該貨幣對一直在窄幅區間盤整，但屢屢未能守住148.00阻力位上方，凸顯出拋售壓力不斷加大。下檔方面，近期支撐位位於146.65，若最終收盤跌破該水平，則可能開啟通往更重要的144.40區域的大門。
動量指標看跌。相對強弱指數 (RSI) 徘徊在 45 附近，反映出隨著空頭逐漸佔據主導地位，看漲勢頭正在減弱。同時，MACD 仍處於負值區域，長條圖趨於平緩，但尚未確認任何有意義的復甦訊號。在最近的回調中，交易量也保持高位，強化了謹慎的基調。
整體而言，美元/日圓的技術前景正在走弱，跌破148.00後下行風險上升。交易員可能關注美元/日圓能否徹底跌破146.65，以確認看跌勢頭是否持續；而只有回升至148.00上方，才能重燃上行前景。
阻力位：148.00，149.50
支撐位：146.65,144.40
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