Published: 4 September 2026,06:28
Daily Market Analysis New
*沃勒更為鴿派的立場降低了市場對9月升息50%的預期，對美元和美國公債殖利率構成壓力。
*受收益率下降、美元走軟和避險需求回升的支撐，黃金價格已回升至每盎司 4,470 美元至 4,500 美元附近。
*市場預計新增就業約 5.6 萬個，失業率接近 4.1%；疲軟的就業報告可能強化市場維持利率不變的預期，而強勁的數據可能會提振美元和收益率。
美元持續承壓，黃金價格強勁反彈，市場正重新評估聯準會在8月非農就業報告發布前的政策路徑。美元指數徘徊在99.0附近，本周可望下跌約0.7%。現貨黃金價格在本週稍早跌破4,300美元/盎司後，已回升至4,470-4,500美元/盎司附近。關鍵催化劑是聯準會理事克里斯多福沃勒(Christopher Waller)的表態，他表示如果即將公佈的通膨數據證實物價壓力持續緩和，他將在9月15-16日的會議上支持維持利率不變。此番言論令市場對聯準會升息的預期發生顯著轉變。沃勒的表態將9月升息的隱含機率從本週稍早的約60-65%下調至約50%，導緻美國公債殖利率走低，並對美元構成壓力，同時也降低了持有無收益黃金的機會成本。
美元還面臨日圓大幅升值的壓力。本週元上漲約2.6%至2.7%，觸及近一個月來的最高水準。日本央行決策者高田一的鷹派言論強化了市場對日本央行本月可能升息並隨後加速收緊貨幣政策的預期，而日圓的快速升值也使日本幹預的可能性成為關注焦點。美日利率差的收窄加速了美元兌日圓的下跌，並加劇了美元的整體疲軟。同時，投機性部位對美元的支撐作用減弱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，美元多頭部位已較7月底的水平大幅下降。聯準會預期走軟、美國公債殖利率走低以及日圓需求走強，共同構成了美元短期內更具挑戰性的局面，這也為黃金提供了額外的支撐。
然而，美國勞動力市場和通膨前景對這兩種資產的下一步走勢仍然至關重要。預計8月的非農就業報告將顯示新增就業約5.5萬至5.6萬個，失業率維持在4.1%左右。下週公佈的消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）將進一步揭示通貨緊縮是否已達到足以讓聯準會維持利率不變的程度。疲軟的非農就業數據，尤其是在失業率上升的情況下，將強化市場對9月份利率維持不變的預期，可能進一步壓低美國國債殖利率和美元，並推動黃金延續漲勢。相反，強勁的勞動力市場報告可能會重燃升息預期，推高收益率，並引發美元新一輪反彈，從而對黃金構成下行壓力。美國最新數據顯示情況喜憂參半：每週首次申請失業救濟人數僅小幅上升至 20.6 萬人，顯示勞動力市場狀況相對穩定；而 ISM 服務業 PMI 升至 55.4，其價格支付分項指數攀升至 72.6，凸顯出持續的通膨壓力，這可能會使聯準會的寬鬆前景變得複雜。
同時，地緣政治緊張局勢和高企的油價仍然是重要的交叉因素。由於美伊衝突持續以及中東能源供應風險，布蘭特原油價格仍維持在每桶95美元以上，推高了通膨預期，並可能限制市場對聯準會進一步收緊貨幣政策的消化能力。這對黃金市場產生了雙重影響：地緣政治不確定性支撐了避險需求，但持續的油價上漲可能推高美國公債殖利率，降低不計息黃金的吸引力。儘管有這些不利因素，黃金仍持續受惠於殖利率走軟、美元走弱以及央行持續的需求。荷蘭央行近期將86噸黃金儲備從紐約和渥太華轉移至倫敦，也凸顯了在地緣政治不確定性下，儲備多元化的更廣泛趨勢。總體而言，美元的短期前景仍然看跌，而黃金的短期前景仍然看漲，儘管這兩個市場都可能對美國就業報告和下週的通膨數據高度敏感。如果金價果斷突破 4520 美元至 4530 美元的阻力區，則可能重新開啟衝擊 4700 美元的通道；而強勁的美國經濟數據可能會引發另一次由收益率和美元驅動的調整。
技術分析
黃金，H4：
黃金價格在從 4310 美元支撐位強勁反彈並重新站上 4375 美元關口後，短期內轉為看漲。目前價格已回升至 4,480 美元附近，逼近關鍵阻力位 4,520 美元。若能持續突破 4,520 美元，將進一步增強看漲前景，並可能打開通往 4,645 美元甚至 4,695 美元的通道。下坡方面，4375 美元目前是直接支撐位，而若跌破 4310 美元，則反彈勢頭將減弱，下一個主要支撐位可能位於 4220 美元。
動量指標也對多頭有利。 RSI 已回升至 57，突破了 45 的信號均線，並重新回到中性水平 50 上方，表明買盤動能正在增強，但尚未進入超買區域。同時，MACD 指標已轉為看漲，MACD 線已上穿訊號線，長條圖也已擴展至正值區域，顯示上漲動能正在增強。整體而言，若突破 4375，則市場偏向看漲，但 4520 仍是關鍵阻力位，需要突破該阻力位才能確認進一步上漲。
阻力位：4485.00，4520.00
支撐位： 4375.00，4310.00
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