Published: 16 February 2026,02:37
Daily Market Analysis New
*儘管通膨放緩，納斯達克綜合指數、標準普爾500指數和道瓊工業指數仍收跌，這表明表面之下存在更深層的結構性重新定價。
*1月CPI成長放緩重燃了市場對降息的預期，但股市的上漲動能並未持續太久，投資人很快又將注意力轉向估值風險。
市場概況：
華爾街目前正經歷一個複雜的轉型階段，強勁的企業獲利能力與估值調整、人工智慧顛覆性變革的擔憂以及聯準會預期的變化相互碰撞。儘管通膨數據弱於預期，但那斯達克指數、標普500指數和道瓊工業指數這三大股指上週均收跌。 1月CPI環比僅上漲0.2%，年比上漲2.4%，進一步強化了市場對聯準會可能在年中前後開始放鬆貨幣政策的預期。雖然這最初支撐了股市並壓低了國債殖利率，但隨著更深層的結構性擔憂再次浮現，這波反彈行情迅速消退。
納斯達克一直是市場波動的中心。曾經是牛市支柱的人工智慧相關股票如今估值正在壓縮。儘管大型科技公司承諾在人工智慧領域投入巨資，但英偉達的股價卻持續區間震盪，反映出投資人擔心營收成長可能無法跟上支出步伐。更廣泛的科技軟體板塊受到的衝擊更大，該板塊ETF今年迄今已大幅下跌，因為投資者質疑生成式人工智慧是否會顛覆傳統的企業營收模式。隨著人工智慧顛覆的擔憂蔓延到矽谷以外，遊戲、物流、財富管理甚至媒體類股也加入了拋售行列。這種「人工智慧恐慌交易」導致人們對人工智慧的受益者和受損者的看法日益分歧，從而引發了市場震盪和輪動。
標普500指數呈現更為平衡但仍顯脆弱的局面。儘管該指數年初至今基本持平，且獲利韌性依然支撐著它，但它已連續兩週下跌。科技和金融部門表現遜於大盤，而公用事業和必需消費品等防禦性板塊則表現優異，這通常是風險偏好趨於緩和而非恐慌的表現。值得注意的是，即便部分板塊表現疲軟，標普500指數成分股中仍有超過20檔股票近期創下52週新高，尤其是在能源、公用事業和部分工業板塊。這顯示市場廣度並未萎縮，而是領頭羊正在輪換。各大銀行的策略師強調，宏觀基本面依然“喜憂參半但穩定”，盈利增長雖有所放緩，但依然保持強勁。
傳統上被視為更具防禦性的藍籌股基準指數的道瓊工業平均指數，近期一度觸及接近50300點的歷史新高，隨後回落至短期移動平均線附近。然而，即使是道瓊斯指數也未能倖免於人工智慧相關波動的影響。由於擔心自動化工具可能會壓縮諮詢費用，金融巨頭和經紀公司股價大幅下跌。在人工智慧驅動的貨運規模化解決方案發布後，運輸和物流公司也面臨壓力。儘管如此，道瓊斯指數的構成中工業、能源和防禦性股票佔比較高，這在一定程度上緩衝了其相對於納斯達克指數的跌幅。
當前華爾街基本面的關鍵驅動因素之一是金融業的卓越獲利能力。摩根大通、高盛、美國銀行和花旗集團等主要銀行公佈了自2021年以來最強勁的盈利，這得益於強勁的交易收入、併購活動的復甦以及穩定的信貸環境。執行長薪酬達到歷史新高，不僅反映了利潤成長，也反映了《多德-弗蘭克法案》實施後銀行業結構性增強。與2008年之前相比，資產負債表受到更嚴格的監管，風險敞口更低，從而降低了系統性脆弱性。這種銀行業的強勁表現為更廣泛的股票市場提供了基本的緩衝，尤其是對道瓊斯指數和標普500指數中的金融成分股而言。
同時，貨幣政策預期仍是市場的核心支柱。市場重拾6月降息的預期，許多交易員預計到2026年底前將降息兩次。較低的通膨支撐了估值倍數，但也引發了人們對經濟成長動能是否正在降溫的疑問。牛市尚未徹底結束，但已暫停。正如一位策略師所描述的那樣，華爾街正從「純粹的人工智慧動能上漲」階段轉向「顛覆性恐慌」階段，投資者正基於潛在的自動化風險而非短期盈利惡化來迅速重新評估各行業的估值。
總而言之，華爾街的基本面並非崩盤，而是調整。企業獲利依然穩健，銀行獲利能力強勁，通膨正在放緩，降息預期也起到支撐作用。然而，成長型產業的估值過高、人工智慧領域的巨額資本支出以及跨產業顛覆性變革的擔憂，正在加劇市場波動和板塊輪動。納斯達克指數依然對市場情緒變化最為敏感，標普500指數反映了整體的輪動趨勢，而道瓊斯指數則繼續發揮相對穩定器的作用。下一步的走勢可能取決於即將發布的獲利指引、通膨放緩趨勢的確認，以及人工智慧最終會提升還是壓縮美國企業的利潤率。
技術分析
納斯達克指數仍維持在數月以來的較大區間內波動，但隨著價格持續觸及下回檔區間，其脆弱性日益凸顯。該指數在未能守住25190點附近的0.382斐波那契回調位後，已回落至24730點附近的0.236斐波那契回調位附近盤整。歷史上，該區域曾吸引大量買盤，但反覆的測試開始削弱其支撐力，使市場在區間支撐附近維持脆弱的平衡。從結構上看，該指數繼續在先前高點構成的下降趨勢線下方交易，強化了自25940點附近0.618斐波那契回調位受阻以來形成的一系列更低高點。儘管24000點至26400點之間的較大區間依然保持完整，但短期走勢已明顯從強勁反彈轉向修正性反彈。每一次上漲嘗試都缺乏持續的後續行動，這表明供應方仍然積極推動價格走強，而不是買家推動價格擴張。
動量指標反映了這種疲軟的基調。 RSI 指標維持在 50 閾值以下，在 30 多到 40 出頭的區間徘徊，顯示看跌動能存在，但尚未達到超賣的極端水準。這種位置意味著在出現疲軟跡象之前，市場仍有進一步下跌的空間。同時，MACD 指標仍處於負值區域，長條圖仍位於零軸下方。儘管下行動能並未大幅增強，但尚未出現明顯的看漲背離或穩定跡象。
阻力位：25,190.00，25,570.00
支撐位：24,730.00，23,980.00
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