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*近期日圓小幅走強,主要受空頭回補和乾預言論升級的影響。
*日本的通膨動態仍然過於疲軟,不足以迫使日本央行採取果斷的緊縮措施,導致實際利率持續處於深度負值,並持續給日圓帶來套利交易壓力。
*政治不確定性和財政擴張預期給日圓帶來壓力,加劇了人們對財政和貨幣當局政策組合不一致的擔憂。
市場概況:
日圓結構性疲軟,兌美元匯率接近數月低點。儘管昨日圓小幅走強,原因是市場對日本官員加強幹預言論以及在160日圓兌1美元這一重要心理關口附近進行倉位削減做出反應。但這走勢似乎主要是由空頭回補驅動,而非基本面發生任何實質變化,迄今對整體趨勢的影響甚微。
日本央行近期發表的企業商品物價指數數據顯示,通膨壓力依然溫和,顯示物價動態不足以促使日本央行採取果斷的緊縮措施。因此,日本實際利率仍維持在極低水平,加劇了收益驅動的資金外流,並支撐了套利交易需求,儘管日圓偶爾會因幹預風險而走強。
政治不確定性加劇了日圓的下行壓力,圍繞著可能提前舉行大選的猜測推高了市場對財政擴張的預期。這支撐了日本股市,並推高了超長期政府公債殖利率,同時也加劇了人們對政策不一致性的擔憂,因為擴張性財政計畫與依然謹慎的央行立場並存。
日本官員已加強了對日圓過度波動的口頭警告,但歷史經驗表明,僅靠幹預不太可能帶來持久的逆轉。先前的干預措施引發了短暫的回調,日圓只有在美國公債殖利率大幅下降時才會出現持久強勢。在缺乏明確的日本央行政策轉變或全球利率動態發生實質變化的情況下,任何由幹預主導的復甦都可能受到限制。
外部因素方面,美元走強,受到強勁經濟數據和聯準會謹慎言論的支撐,日圓持續面臨阻力。儘管地緣政治緊張局勢提振了對黃金等傳統避險資產的需求,但並未轉化為持續的日圓流入。整體而言,日圓可能出現間歇性反彈,但除非美國公債殖利率大幅下降或日本央行釋放出更積極的貨幣政策正常化訊號,否則日圓進一步走弱的風險依然存在。
技術分析

儘管美元/日圓近期從159.5區域回落,但其圖表走勢仍保持正面看漲態勢。整體結構仍利好價格上漲,該貨幣對守住了先前的關鍵阻力位,而該阻力位目前已轉化為支撐位。
在價格快速上漲至 159.5 水準(0.618 回檔位)後,回落至 158.1-158.4 區域,與 0.50 斐波那契回檔位基本吻合。值得注意的是,此次回檔目前仍為修正性回檔而非爆發性上漲,顯示這是獲利回吐而非趨勢終結。
從結構上看,美元/日圓持續創出更高低點,近期下跌後守住了157.70(0.382斐波那契回調位)上方,鞏固了上漲趨勢。只要價格維持在該區域上方,整體上漲趨勢依然存在,而156.50區域(0.236斐波那契回檔位)則構成更深層的支撐,但仍有效。
動量指標顯示短期降溫,但尚未出現看跌趨勢。相對強弱指數(RSI)已從超買區域回落至50中段附近,顯示市場正處於健康的回檔階段,而這種回檔通常是後續行情的先兆。同時,移動平均收斂/發散指標(MACD)已開始回落,但仍位於零軸上方,顯示動能正在減弱,而非確認看跌反轉。
阻力位:158.60,159.50
支撑位:157.70,156.50
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