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通膨數據定下基調，市場關注聯準會、英國央行和日本央行的決策

Published: 19 September 2025,03:10

Weekly Outlook New

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未來一週：2025 年 9 月 22日當週（GMT+3）

每週市場預覽

9月的最後一周充斥著影響深遠的美國數據和一項重要的央行決策，為外匯和債券市場的波動奠定了基礎。本週開始，週二將公佈最新的PMI調查結果，為製造業和服務業的商業活動提供初步數據。

周中焦點轉向美國房地產市場，新屋銷售和現房銷售數據將揭示該行業健康狀況，該行業仍受高融資成本壓力。原油庫存將進一步加劇市場敏感性，在地緣政治風險的背景下，能源價格已波動劇烈。

週四是市場最動盪的一天，主要焦點是瑞士央行的利率決議，以及美國耐久財訂單、第二季GDP、初請失業金人數和房屋市場數據。這些數據的發布將為投資者提供美國經濟韌性的全面資訊。

本週收官之作是聯準會最重視的通膨指標－核心個人消費支出 (PCE)。市場密切關注通貨緊縮是否持續，這對於塑造聯準會年底前政策路徑的預期至關重要。數據若高於預期，可能重新引發利率擔憂，而數據疲軟則可能強化寬鬆預期。

值得關注的關鍵事件：

9月23日星期二 – 16:45
美國標普全球製造業PMI（9月，初值）
先前資料：53.0 | 預測：N/A | 實際資料：N/A
8月數據顯示製造業穩定擴張，顯示儘管借貸成本高企，但經濟仍維持韌性。 9月份的初值將受到密切關注，以尋找動能降溫的跡象。強勁的初值可能表明美國工業仍然強勁，從而支撐美元；而低於初值則將加劇對經濟成長放緩的擔憂，並增強聯準會放鬆貨幣政策的預期。

9月23日星期二 – 16:45
美國標普全球服務業PMI（9月初值）
先前資料：54.5 | 預測：N/A | 實際資料：N/A
服務業活動一直是美國經濟強勁的關鍵驅動力，有助於抵銷製造業的疲軟。如果數據再次強勁，將證實需求依然強勁，這將使聯準會進一步寬鬆的理由更加複雜。然而，如果數據意外下滑，則可能表明消費驅動型產業正在出現裂痕，從而給美元和收益率帶來壓力。

9月24日星期三 – 17:00
美國新屋銷售（8月）
前值：652K | 預測：N/A | 實際：N/A
儘管抵押貸款利率接近數十年高位，但美國房地產市場仍表現出韌性。如果數據再強勁一些，將凸顯結構性供需失衡，而銷售疲軟則可能預示著日益嚴峻的負擔能力挑戰。住房仍然是衡量國內需求狀況的關鍵指標。

9月24日星期三 – 17:30
美國原油庫存
前值：-9.285M | 預測：N/A | 實際：N/A
上週的大幅減產凸顯了地緣政治不確定性背景下供應緊張的局面。本週的報告將對原油市場至關重要，再次大幅減產可能會提振油價。然而，意外增產可能會緩解對短缺的擔憂，從而對能源基準價格造成壓力。

9月25日星期四 – 10:30
瑞士央行利率決議（第三季）
前值：0.00% | 預測：N/A | 實際：N/A
即使全球同業紛紛轉變政策立場，瑞士央行仍維持超寬鬆的貨幣政策。鑑於通膨低迷且瑞郎相對堅挺，政策制定者可能會維持穩定。任何意外的鷹派訊號都可能大幅推高瑞郎，而持續的鴿派立場則可能削弱瑞郎。

9月25日星期四 – 15:30
美國耐久財訂單（8月）
前值：-2.8% | 預測：N/A | 實際：N/A
上月耐久財訂單萎縮，凸顯資本投資疲軟。訂單反彈可能表示企業需求正在穩定，從而緩解對經濟衰退的擔憂。然而，訂單進一步下滑將加劇人們對企業支出放緩的擔憂。

9月25日星期四 – 15:30
美國GDP季比（第二季度，終值）
前值：-0.5% | 預測：3.3% | 實際：N/A
在意外從萎縮中反彈後，第二季GDP數據將確認美國經濟成長動能是否如最初報告的那樣強勁。穩健的終值將增強人們對經濟韌性的信心，而任何向下修正都可能引發新的成長擔憂。

9月25日星期四 – 15:30
美國首度申請失業救濟人數
前值：N/A | 預測：N/A | 實際：N/A
每周初請失業金人數仍是衡量勞動市場即時表現的重要指標。任何大幅上升都將加劇對就業市場疲軟的押注，強化聯準會的鴿派政策路徑，而初請失業金人數低迷則凸顯就業市場持續保持韌性。

9月25日星期四 – 17:00
美國現房銷售（8月）
前值：401萬 | 預測：N/A | 實際：N/A
受負擔能力限制和供應緊張的影響，現房銷售持續低迷。強勁反彈可能預示著儘管利率上升，但需求仍有被壓抑的跡象，而再次出現疲軟數據則將證實房地產市場的結構性脆弱性。

9月26日星期五 – 15:30

美國核心PCE物價指數年率（8月）
前值：2.9% | 預測：N/A | 實際：N/A
作為聯準會青睞的通膨指標，核心PCE將成為本週的焦點。數據走弱將強化年底前放鬆政策的理由，對美元和收益率構成壓力。然而，數據走強可能會使聯準會的政策路徑更加複雜，重啟鷹派的定價策略，並收緊金融環境。