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當選總統唐納德·川普 2025 年就職典禮和政策建議的預期市場影響

Published: 13 May 2025,02:03

Published: 13 May 2025,02:03

Market Pulse

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執行摘要

候任總統唐納德·川普在 2024 年 11 月美國總統選舉中獲勝後，將於 2025 年 1 月 20 日就職。他提出的政策，包括提高加拿大和墨西哥的進口關稅、提高進口鋁和鋼材的關稅以及對加密貨幣的有利立場，預計將對金融市場產生重大影響。本報告分析了對股票、大宗商品（鋁和鋼鐵）和加密貨幣的潛在影響，提供了對川普就職前預期價格走勢和相關風險的見解。

1.  簡介

唐納德·川普重返白宮預計將迎來一個政策驅動的市場波動時期。他的競選活動強調保護主義貿易政策和支持加密貨幣的議程，這可能會重塑全球貿易動態和國內資產估值。主要建議包括：

  • 對加拿大和墨西哥徵收關稅：提議對來自加拿大和墨西哥的商品徵收 25% 的關稅，旨在解決移民和販毒問題。
  • 鋁和鋼關稅：提高進口鋁和鋼材關稅以提振國內生產。
  • 加密貨幣倡導：支持加密貨幣創新，可能推動加密貨幣市場的看漲情緒。

該報告評估了就職前的市場情緒，並預測了川普重返辦公室後相關資產類別的潛在價格走勢。

2. 政策分析及市場影響

2.1 對加拿大和墨西哥的關稅

政策概覽：出於對非法移民和芬太尼走私的擔憂，川普提議對從加拿大和墨西哥進口的大多數商品徵收 25% 的關稅。這些關稅將破壞美國-墨西哥-加拿大協定 (USMCA)，該協定促進了這三個國家之間每年 1.3 兆美元的貿易額。

市場影響:

  • 股票：關稅可能會對依賴北美供應鏈的美國公司產生負面影響，特別是在汽車、製造業和消費品產業。例如，福特和通用汽車等依賴跨國零件的汽車製造商可能面臨更高的成本，這可能會降低利潤率和股價。由於報復性關稅和美國需求減少，加拿大和墨西哥股市（例如標普/多倫多證券交易所綜合指數上市的股票）也可能下跌。
  • 商品：如果美國主要石油供應國加拿大對能源出口採取報復措施，能源價格可能會上漲。如果墨西哥對美國出口進行報復，玉米和大豆等農產品可能會面臨波動。
  • 貨幣：由於貿易不確定性，加幣（CAD）和墨西哥比索（MXN）兌美元（USD）可能會走弱，從而提振美元的相對強勢。

就職前的情緒：市場定價全球貿易有效關稅率為 8-9%，美元小幅走軟，因投資者等待明確的實施時間表。

2.2 鋁和鋼關稅

政策概覽：川普計劃在第一任期對鋁徵收 10% 關稅、對鋼鐵徵收 25% 關稅的基礎上，對進口鋁和鋼材徵收或提高關稅。新關稅旨在透過減少對外國金屬的依賴來保護美國生產商，特別是來自加拿大（最大供應商）和中國的金屬。

市場影響:

  • 商品：由於關稅增加了進口金屬的成本，國內鋁和鋼價格預計將上漲。美鋁和紐柯等美國生產商可能會受益於價格上漲和市場份額增加，但依賴這些金屬的行業（例如建築、汽車和飲料包裝）將面臨更高的投入成本。全球鋁和鋼價格可能分化，非美國市場可能出現供應過剩和價格下跌。
  • 股票：美國鋼鐵和鋁生產商的股票可能會上漲，而下游產業（例如汽車製造商、家電製造商）可能會出現利潤壓縮，導致股價潛在下跌。力拓等加拿大金屬出口商可能面臨挑戰。
  • 全球貿易：加拿大和其他供應商的報復性關稅可能會加劇貿易緊張局勢，影響全球大宗商品市場和供應鏈。

就職前的情緒：投資人對美國金屬生產商持謹慎樂觀態度，紐柯鋼鐵等公司的股價在 2024 年末出現小幅上漲。然而，對全球貿易戰的擔憂正在削弱更廣泛的市場熱情。

2.3 加密貨幣倡導

政策概覽：川普將自己定位為加密貨幣倡導者，承諾促進創新並減輕數位資產的監管負擔。他的政府可能會優先考慮將加密貨幣納入金融體系的政策，其中可能包括稅收誘因或更清晰的監管框架。

市場影響:

  • 加密貨幣：比特幣（BTC）和其他主要加密貨幣預計將經歷顯著的看漲勢頭。 X 上的貼文表明，在支持加密貨幣的政策和投資者樂觀情緒的推動下，比特幣在就職後可能會達到 83,000 美元。山寨幣和區塊鏈相關項目也可能受益於有利的監管環境。
  • 股票：加密貨幣相關股票，例如 Coinbase (COIN) 和 MicroStrategy (MSTR)，價格可能會上漲。探索區塊鏈技術的金融機構也可能受益。
  • 風險：由於川普的具體政策仍不清楚，監管不確定性依然存在。此外，宏觀經濟因素，例如關稅驅動的通貨膨脹，可能會導致加密貨幣市場的波動。

就職前的情緒：加密貨幣市場正在經歷就職前的反彈，自 2024 年 11 月大選以來，比特幣上漲了 10%。然而，X 上的一些交易員對關稅潛在的宏觀經濟風險表示悲觀擔憂。

3. 資產類別價格走勢預測

3.1 股票

  • 就職典禮前：以標準普爾 500 指數衡量的美國股市預計將保持波動但穩定，投資者對減稅和放鬆管制抵消關稅擔憂持謹慎樂觀態度。能源和國防等產業可能會跑贏大盤，而非必需消費品和工業產業可能會落後。
  • 就職後：關稅實施後，如果貿易緊張局勢升級，標準普爾 500 指數可能會進入調整區間（下跌 10%）。如果報復性關稅引發更廣泛的經濟放緩，則可能出現熊市（下跌 20%）。與國內製造業相關的產業（如鋼鐵、機械）可能會跑贏大市，而跨國公司則面臨阻力。

預計範圍（2025 年第一季）:

  • 標普 500 指數：-5% 至 +2%（基本狀況：-2%）
  • 具體產業：鋼/鋁 (+10%)、汽車 (-8%)、科技 (±3%)

3.2 商品

  • 鋁和鋼:
    • 就職典禮前：由於關稅預期，國內鋁和鋼價格小幅上漲，期貨合約溢價 5-7%。
    • 就職後：由於進口競爭減少，美國鋁和鋼價格可能上漲 15-20%。如果供應轉移到美國以外的市場，全球價格可能會走軟。
  • 能源和農業:
    • 就職典禮前：石油和農產品穩定，但對加拿大/墨西哥貿易發展敏感。
    • 就職後：如果加拿大對能源出口進行報復，油價可能會上漲 10%。農產品價格可能會根據墨西哥的反應而波動。

預計範圍（2025 年第一季）:

  • 鋁：+10% 至 +20%（美國）
  • 鋼鐵：+12% 至 +25%（美國）
  • 油：±5%（基本情況：+3%）

3.3 加密貨幣

  • 就職典禮前：在川普支持加密貨幣的言論推動下，比特幣和主要山寨幣正在上漲，2024 年 12 月 BTC 價格接近 75,000 美元。
  • 就職後：有利的政策環境可能會在 2025 年第一季將比特幣推至 80,000-90,000 美元。然而，預計會出現波動，如果宏觀經濟狀況惡化（例如關稅驅動的通膨），可能會出現 10-15% 的調整。

預計範圍（2025 年第一季）:

  • 比特幣：70,000 美元至 90,000 美元（基本情況：85,000 美元）
  • 以太幣：3,500 美元-4,500 美元（基本情況：4,000 美元）

4. 風險和注意事項

  • 貿易戰升級：加拿大、墨西哥和其他國家的報復性關稅可能導致全球貿易戰，加劇通貨膨脹並降低 GDP 成長。國際貨幣基金組織估計，在高關稅情境下，美國經濟成長可能在 2025 年放緩至 1.8%。
  • 通膨壓力：關稅預計將提高消費者物價，每個美國家庭每年的成本估計為 1,300 美元。這可能會促使聯準會維持或提高利率，從而影響股票和債券。
  • 加密貨幣波動性：雖然川普的政策看好加密貨幣，但監管延遲或意外的宏觀經濟衝擊（例如美國經濟衰退）可能會引發大幅調整。
  • 地緣政治的不確定性：川普的關稅政策可能會導致聯盟緊張，特別是與加拿大和墨西哥的聯盟，從而導致更廣泛的市場不穩定。

5. 對投資者的建議

  1. 股票:
    • 超重：美國鋼鐵和鋁生產商（例如紐柯鋼鐵公司、美國鋁業公司）、能源和國防。
    • 減持：汽車製造商、非必需消費品和在北美業務較多的跨國公司。
    • 行動：透過防禦性資產（例如公用事業、醫療保健）實現投資組合多元化，以減輕貿易戰風險。
  2. 商品:
    • 長的：美國鋁和鋼鐵期貨將利用關稅驅動的價格上漲。
    • 監視器：能源和農產品的報復性關稅影響。
    • 行動：透過多元化的 ETF 對沖全球商品市場的風險。
  3. 加密貨幣:
    • 買：比特幣和以太幣下跌，目標是從支持加密貨幣的政策中獲得長期收益。
    • 多樣化：包含加密貨幣相關股票（例如 Coinbase）以平衡直接加密貨幣風險。
    • 行動：設定止損單以管理波動風險。
  4. 投資組合策略:
    • 將現金持有量增加至 10-15%，以應對近期波動。
    • 考慮避險資產（例如黃金、國債）作為對沖貿易戰升級的手段。

6. 結論

候任總統唐納德·川普 (Donald Trump) 將於 2025 年 1 月 20 日就職，他的保護主義貿易政策和支持加密貨幣的立場將給市場帶來重大干擾。雖然對加拿大、墨西哥、鋁和鋼鐵的關稅預計將提振國內生產商和某些大宗商品，但它們對股市和全球貿易穩定構成風險。加密貨幣市場可能會受益於川普的倡導，但波動性仍然令人擔憂。投資者應採取謹慎、多元化的策略，重點關注可能受益於政策轉變的行業和資產，同時對沖更廣泛的經濟風險。

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