
*日圓在CPI公布前出現空頭回補反彈,市場重新評估此前偏空押注,並提高對政策轉向的預期。
*日本央行在通脹風險與經濟增長之間取得平衡,市場逐步定價6月可能升息的可能性。
*若CPI數據偏強,將強化鷹派轉向,支撐日圓走強並壓低USD/JPY;反之,若數據偏弱,則可能重啟套利交易壓力。
市場概況:
日圓在最新通脹週期前經歷劇烈波動,其後續走勢將取決於市場對日本央行反應函數的判斷。
2026年上半年,大部分時間日圓持續承壓,主要因日本央行與聯準會之間的利差維持在歷史高位,使日圓成為套利交易的主要融資貨幣。然而,在CPI公布前,市場氛圍出現明顯轉變。
隨著市場開始定價可能出現「高於預期」的通脹數據,觸發戰術性空頭回補,推動日圓自近期低點反彈。
此輪預先反彈顯示,市場在當前水準下不再願意大幅做空日圓,尤其是在日本官員加強對匯率穩定發言的背景下。USD/JPY在過去一個月大致於159.00附近盤整。
日本央行目前處於關鍵決策十字路口。行長植田和男對4月27–28日會議保留政策選項,強調需關注中東局勢及其對日本經濟的影響。儘管市場普遍認為本月維持利率不變的可能性較高,但央行亦釋出訊號,準備最快於6月上調利率。
多項鷹派訊號逐漸浮現。植田指出,雖然地緣政治可能對經濟成長構成壓力,但企業盈利穩健及政府刺激政策仍提供支撐,同時強調日本的實質利率仍極低,使金融環境保持寬鬆。日本央行具備升息條件,目前政策利率0.75%仍低於中性水準,若延遲行動,可能導致日圓進一步貶值並推高進口成本。市場目前預計6月升息的機率約為80%。
若數據顯示通脹已具結構性(尤其是服務業通脹),日圓有望出現基本面驅動的升值。在此情境下,市場可能提前反映日本央行轉向更鷹派政策路徑,利率可能朝1.0%邁進,並推動USD/JPY有效跌破關鍵支撐。
技術分析

EUR/JPY近期展現強勁多頭動能,價格推升至歷史高位並突破所有過去阻力。然而,在最新交易時段中,動能出現明顯放緩,價格於高位附近震盪,市場正在消化此前漲幅。
價格自高點出現小幅回調,屬於長時間上漲後的正常現象,市場正在修正超買狀態並出現部分獲利了結。目前價格正接近短期關鍵支撐位187.10,該水平將成為短期走勢的關鍵分水嶺。
若價格無法守穩187.10,顯示回調動能增強,買盤未能在當前水平承接,匯價可能出現較大幅度回落,並下探185.80–186.00及185.00–185.20區間。
反之,若187.10支撐有效並出現反彈,則意味該回調僅為上升趨勢中的短暫整理,價格有望再次測試歷史高位,並進一步上行至188.50–189.00區間。
支撐位:186.55,185.50
阻力位:187.75,188.76
以行業低點差和閃電般的執行速度交易外匯、指數、貴金屬等。
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