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Published: 28 November 2025,08:57
Weekly Outlook New
未來一週：2025 年 12月 01 日當週（GMT+3）
每週市場預覽
12月第一周，市場將迎來大量美國宏觀經濟數據，這些數據將有助於判斷第四季末的市場情緒。一系列採購經理人指數（PMI）數據、勞動力市場動態、通膨數據以及鮑威爾的演講即將發布，此時市場正處於軟著陸樂觀情緒與需求疲軟和招聘放緩擔憂之間的微妙平衡之中。
製造業和服務業採購經理人指數（PMI）首次反映了11月份的經濟活動，揭示了近期工業產出和新訂單疲軟的趨勢是否趨於穩定。勞動力市場指標，包括職位空缺開放數量（JOLTS）、ADP就業人數和首次申請失業救濟人數，在非農就業數據公佈之前，能夠提供關於招聘勢頭的關鍵資訊。本周中期的美國消費者物價指數（CPI，初值）和下週的核心個人消費支出（PCE，聯準會首選的通膨指標）將決定通貨緊縮趨勢是否會持續到今年最後一個月。
原油庫存可能引發能源市場波動，而投資人將密切關注鮑威爾的講話，評估聯準會在2026年放鬆貨幣政策的速度。 12月流動性趨於季節性放緩的背景可能會加劇市場波動，尤其對美元、股票和利率的影響。
12月1日，星期一 – 09:45
標普全球製造業採購經理人指數（11月）
前值：52.5 | 預測值：51.9 | 實際值：暫無數據
美國製造業持續釋放喜憂參半的訊號，採購經理人指數（PMI）較上月下滑。市場將密切關注製造業活動能否維持在擴張區間，還是會進一步放緩，因為工廠成長放緩可能加劇市場對第四季產出疲軟的擔憂。如果製造業數據走強，將緩解人們對工業放緩的擔憂，並支撐風險資產。
12月1日，星期一 – 上午10:00
ISM製造業採購經理人指數（11月）
前值：48.7 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
這是衡量美國製造業健康狀況的關鍵指標。在連續數月低於50關口後，投資人將關注企穩跡象。反彈可能提振美元和收益率，而再次走弱則可能強化市場對聯準會2026年降息的預期。
12月1日，星期一 – 上午10:00
ISM製造業價格（11月）
前值：58.0 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
製造業供應鏈中的價格壓力可以揭示早期通膨勢頭。價格降溫將支持通縮論調，而物價再漲則可能引發市場對通膨黏性的擔憂。
12月1日，星期一 – 20:00
聯準會主席鮑威爾發表講話
鮑威爾的演講可能會影響市場對2026年降息路徑的預期。任何對通膨保持謹慎態度或對勞動市場緊張狀況抱有信心的跡像都可能提振美元和美國公債殖利率。而更鴿派的語氣則會支撐股市和風險貨幣。
12月2日，星期二 – 05:00
歐元區11月消費者物價指數（年比）
前值：2.1% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用
這是歐元區的關鍵通膨指標。疲軟的數據將強化市場對歐洲央行2026年可能提前實施寬鬆政策的預期，進而對歐元構成壓力。而強勁的數據或許能暫時支撐歐元，但不太可能改變整體通膨降溫的趨勢。
12月2日，星期二 – 上午10:00
JOLTS招募資訊（9月）
前值：722.7萬 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
職缺數（JOLTS）仍然是聯準會密切關注的關鍵勞動力市場緊張指標。職缺數量的進一步下降將顯示勞動力需求降溫，並支撐市場對未來降息的預期。而職缺數量的意外增長則可能重新引發人們對薪資壓力持續存在的擔憂。
12月3日，星期三 – 08:15
ADP非農就業人數變動（11月）
前值：42K | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
ADP就業數據能夠提前反映美國勞動市場動能，為非農就業數據公佈做好準備。疲軟的就業數據將加劇人們對經濟成長放緩的擔憂，而強勁的就業數據則可能透過釋放勞動力市場韌性的訊號來提振美元。
12月3日，星期三 – 09:45
標普全球服務業採購經理人指數（11月）
前值：54.8 | 預測值：55.0 | 實際值：暫無數據
服務業持續推動美國經濟成長。採購經理人指數（PMI）保持穩定或持續改善可能預示著消費者和企業需求將持續存在，從而支持經濟軟著陸的預期。
12月3日，星期三 – 上午10:00
ISM非製造業採購經理人指數（11月）
前值：52.4 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
這是衡量美國服務業活動的重要指標。強勁的數據顯示經濟依然具有韌性，這可能會推遲聯準會的寬鬆政策。疲軟的數據則可能引發對國內需求放緩的擔憂。
12月3日，星期三 – 上午10:00
ISM非製造業價格（11月）
前值：70.0 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
服務業價格壓力仍然是聯準會最關注的問題之一。高企的通膨數據將凸顯通膨黏性，並推高殖利率。而疲軟的通膨數據則有利於通貨緊縮進程。
12月3日，星期三 – 上午10:30
原油庫存
前值：277.4萬 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
庫存波動通常會影響短期油價走勢。庫存大幅下降表示供應趨緊或需求走強，從而支撐原油價格和與能源相關的貨幣。庫存大幅增加則可能對油價構成壓力，並反映消費放緩。
12月4日，星期四 – 上午8:30
首次申請失業救濟人數
前值：21.6萬 | 預測值：暫無 | 實際值：暫無
每周初請失業金人數有助於衡量勞動市場的轉捩點。初請失業金人數上升可能預示著就業成長動能放緩，並增強人們對2026年經濟寬鬆政策的預期。初請失業金人數維持穩定或下降則可能支撐美元，顯示勞動市場依然堅挺。
12月5日，星期五 – 上午10:00
核心個人消費支出物價指數（季）（9月）
前值：0.2% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用
作為聯準會首選的通膨指標，核心個人消費支出（Core PCE）是本週最具影響力的數據發布。通膨降溫將強化市場對2026年降息的預期，進而走弱美元並提振風險情緒。
12月5日，星期五 – 上午10:00
核心個人消費支出物價指數（年比）（9月）
前值：2.9% | 預測值：不適用 | 實際值：不適用
年比數據能更清楚反映通膨趨勢。持續走低會強化通貨緊縮預期。如果通膨居高不下，市場可能會推遲對早期寬鬆政策的預期，從而提振美元。
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