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Published: 1 December 2025,03:21
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*美元承壓－市場隱含的聯準會12月降息機率以及美國公債殖利率的下降正對美元指數構成壓力。疲軟的美國經濟數據進一步強化了鴿派情緒。
*財政擔憂持續存在——美國公共債務不斷上升和赤字可持續性問題加劇了市場對美元的謹慎態度，限制了避險需求。
*儘管股市風險偏好持續存在，但實際殖利率下降、美元走軟以及宏觀經濟持續的不確定性支撐了黃金價格。
美元指數延續跌勢，交易員加倍押注聯準會即將降息，國債殖利率下降和市場情緒日益鴿派也強化了這個預期。隨著聯準會官員暗示在抑制通膨方面取得更顯著進展，市場提高了12月降息的可能性，美元承壓。疲軟的美國經濟數據以及勞動市場和製造業成長動能減弱，進一步強化了提早降息的預期，加劇了美元的疲軟。
更廣泛的宏觀經濟擔憂也在影響貨幣流動。市場持續擔憂美國財政赤字的可持續性以及公共債務的快速增長，令市場情緒動盪不安；同時，地緣政治局勢趨於穩定，亞洲和美國股市普遍上漲，提振了全球風險偏好，降低了避險需求。然而，中國最新PMI數據再次走軟，令全球經濟成長的不確定性居高不下，並可能對美元穩定構成潛在阻力。
黃金受益於與美元承壓相同的市場環境。殖利率下降和聯準會降息預期升溫提振了無收益資產的吸引力，加之美元走軟，金價延續漲勢。儘管市場風險偏好依然強勁，但對美國財政狀況、政治動盪和全球經濟成長放緩的擔憂依然支撐著黃金價格，而中國疲軟的PMI數據也進一步強化了避險需求。
地緣政治仍然是次要但穩定的驅動因素：中東緊張局勢的緩和抑制了風險厭惡情緒，但投資者仍然對局勢再次升級保持謹慎，這有助於黃金保持強勁的底部，並限制了避險資金流入美元。
展望未來，兩種資產的走勢將取決於即將公佈的通膨數據、實際收益率變化以及聯準會的政策溝通。任何鷹派意外或強勁的美國經濟數據都可能引發美元反彈，並限制黃金的上漲空間；而持續的殖利率下降和疲軟的經濟數據將維持當前的上漲趨勢。
DXY，H4：
美元指數(DXY)跌破先前支撐整體上漲行情的上升趨勢線後，已進入疲軟階段。目前價格同時低於跌破的趨勢線和100.00心理關口，顯示看漲結構正在減弱，賣方開始佔據主導地位。
動能明顯降溫，RSI 指標在 40 左右徘徊，顯示上漲勢頭減弱，但尚未進入超賣區域。 MACD 指標仍看跌，MACD 線位於訊號線下方，長條圖也處於負值區域，反映出持續的下行壓力。
目前關鍵支撐位在99.00-99.45附近，若跌破該區域，則可能進一步下探至98.50附近。除非美元指數能夠重新站上先前跌破的趨勢線並回升至100.00上方，否則短期內美元指數仍將處於回調疲軟狀態。
阻力位：100.25，100.90
支撐位：99.45,99.00
黃金，H4：
圖表顯示，黃金價格在經歷一段持續反彈後正逼近關鍵阻力區域，但整體結構仍呈現出複雜訊號。目前價格正在測試近期盤整區間的上邊界，該區域先前曾多次引發回調，因此值得密切關注潛在的阻力位。儘管如此，下方上升趨勢線所支撐的整體上升趨勢依然完好，顯示買方仍在堅守更高的低點，並維持中期看漲格局。
動量指標雖有支撐，但尚未顯示出強勁的延續跡象。 RSI 指標已攀升至 60 區域，反映出多頭動能有所增強，但仍低於超買區域，且略低於此前幾輪上漲行情中出現的強勁突破水平。這表明，儘管買方佔據主導地位，但動能仍較為溫和，而非激進。 MACD 指標也已向上突破訊號線，顯示新的上漲動能正在形成，長條圖轉為正值也預示著趨勢將延續。然而，MACD 指標線仍接近零軸，這意味著上漲動能仍處於早期階段，需要後續走勢來確認其強度。
阻力位：4280.00，4370.00
支撐位：4220.00，4040.00
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