Published: 9 February 2026,07:50
Daily Market Analysis New
*自上週五以來，由於強制拋售壓力緩解以及美國經濟數據疲軟引發逢低買盤，貴金屬價格小幅走高。
*近期黃金和白銀的拋售反映的是保證金上漲和美元走強引發的部位調整，而不是結構性基本面的崩盤。
*儘管短期內金價有所盤整，但央行需求和儲備多元化仍是支撐黃金長期多頭市場的因素。
市場概況：
自上週五以來，貴金屬市場一直處於高波動盤整階段，反映出長期結構性需求與短期宏觀經濟調整之間的拉鋸戰。這一切始於黃金和白銀價格的一次非凡上漲行情的結束，此前這波漲勢曾將金銀價格推至數十年來的最高點甚至歷史新高。 1月29日，現貨黃金價格一度突破每盎司5,500美元，白銀價格也接近每盎司120美元，主要得益於避險買盤、央行增持、美元疲軟預期以及投機性部位。包括銅在內的基本金屬價格也創下新高，顯示大宗商品價格普遍走強，與順週期成長需求密切相關。然而，上週晚些時候，貴金屬市場出現劇烈回調，並蔓延至更廣泛的市場。一個關鍵的觸發因素是美國總統唐納德·川普提名凱文·沃什擔任下一任聯準會主席，這導緻美元反彈，並引發黃金和白銀期貨的大幅拋售。受聯準會政策和利率走向預期變化的影響，這種動態導致黃金和白銀價格雙雙下跌兩位數，其中白銀遭遇了有史以來最大的單日跌幅之一。
保證金政策的調整加劇了市場波動：芝加哥商品交易所集團（CME Group）近幾週第三次提高COMEX黃金和白銀期貨的保證金要求，以抑制過度槓桿和風險。這些上調增加了交易者維持部位的成本，刺激了短期平倉，並加劇了兩種金屬價格的波動。隨著強制去槓桿化進程的展開，黃金和白銀價格在周一和周中延續跌勢，黃金跌至4400-4500美元附近的關鍵支撐位附近，而白銀則大幅回吐了此前漲幅的大部分。儘管價格下跌，散戶參與度依然顯著，白銀ETF吸引了大量資金流入，因為一些交易者將下跌視為在波動加劇的情況下積累資金的機會。上週五，一項宏觀經濟數據意外出乎意料，即弱於預期的美國勞動力市場數據，扭轉了先前的部分壓力。美元走軟，實際收益率下降，投資者重新轉向硬資產，引發金屬價格大幅反彈：黃金上漲近 4-5%，重回每盎司 5000 美元附近的水平，白銀大幅上漲，鉑金和鈀金等其他貴金屬價格也隨之攀升。
與黃金的避險角色不同，白銀由於其兼具貨幣和工業金屬的雙重屬性，價格波動更為劇烈。白銀投機性的大幅回撤反映了部位擁擠和流動性壓力，但同時，強勁的工業需求和ETF資金流入繼續支撐著中期基本面。散戶和機構投資人的行為截然不同，機構投資人更為謹慎，而散戶則積極逢低買入，凸顯了金屬市場內部情緒的分歧。同時，更廣泛的金屬市場格局也開始呈現分化趨勢：受全球製造業週期和更強勁的順週期基本面驅動，銅等基本金屬預計將比貴金屬更早從盤整中反彈。相較之下，貴金屬與貨幣政策的關聯更為緊密，因此即使潛在需求仍然存在，貴金屬仍處於更深的盤整階段。
從宏觀角度來看，黃金的避險吸引力依然受到以下因素的支撐：最終貨幣寬鬆政策的預期、持續存在的地緣政治風險以及儲備多元化的持續推進。美元走強和實質利率上升時期黃金的疲軟反映的是短期部位調整，而非其長期價值的崩盤。黃金的長期價值仍根植於全球結構性風險和匯率因素。同時，白銀與產業的關聯性表明，一旦投機過度消退、實際經濟需求恢復，其長期價格有望上漲。
技術分析
黃金在經歷了上週的大幅回調後正試圖企穩，目前價格在5000美元附近的0.50斐波那契回撤位下方盤整。自1月高點以來，金價經歷了一輪猛烈的拋售，但在0.236斐波那契回撤位附近獲得了初步需求，下跌動能開始放緩，價格構築了一個短期底部。隨後的反彈較為溫和，顯示目前這波走勢更像是回調而非衝動。從結構上看，黃金一直在一個下降的回調通道內交易，反映了先前上漲趨勢被突破後的持續盤整。近期的價格走勢顯示，金價試圖突破該通道，買家推動價格回升至下軌上方，並向中段阻力位靠攏。然而，金價至今未能有效收復0.50斐波那契回檔位，凸顯了上方持續存在的供應壓力，使得金價的上漲步伐較為謹慎而非激進。
動量指標反映了這種有所改善但仍保持謹慎的市場環境。 RSI 已回升至 60 上方，顯示在早期的暴跌之後，看漲動能重現，但尚未達到超買區域。同時，MACD 已轉入正值區域，柱狀圖也逐漸上升，顯示空頭動能已經減弱，上行壓力開始重建，儘管尚未出現強勁加速。
阻力水平：5000.00，5140.00
支持程度：4860.00，4685.00
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