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美元主導回歸，流動性緊縮削弱黃金價值

Published: 5 November 2025,06:51

Daily Market Analysis New

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關鍵要點：

*由於美國政府長期停擺和聯準會降息預期減弱，全球避險情緒加劇，美元大幅上漲。

*鮑威爾表示12月降息“並非必然”，這番言論導致市場減少了對寬鬆政策的預期，支撐了美元的上漲勢頭。

*儘管不確定性加劇，但由於股市普遍下跌，交易員拋售黃金部位以籌集現金並滿足追加保證金的要求，黃金價格仍下跌。

市場概況：

隨著華盛頓政治和政策不確定性的加劇，避險情緒升溫，美元在全球市場重獲主導地位。美國政府停擺談判曠日持久，加上市場猜測聯準會可能推遲進一步寬鬆政策，引發了一波廣泛的去創投。投資者減持了股票和加密貨幣等高貝塔係數資產，將避險資金重新推回美元。聯準會主席鮑威爾的最新表態強調12月降息“並非板上釘釘”，促使交易員大幅削減對寬鬆政策的押注，推動美元兌歐元匯率升至四個月高位，並使其在全球市場波動中穩固地成為首選避險資產。

美元的韌性反映了政策調整和市場流動性動態的雙重影響。隨著全球資產價格暴跌，投資者面臨保證金壓力和普遍的強制平倉，導致資金湧入現金和高流動性資產。美元憑藉其儲備貨幣地位，自然而然地成為資本保值的首選。美國公債殖利率維持相對穩定，顯示避險資金的流入並非單純出於投機，而是源自於對財政和貨幣政策走向的結構性謹慎。美元走強和金融環境收緊加劇了市場壓力，尤其是在風險敏感型資產領域，同時也強化了市場對聯準會下一步行動可能不會像先前預期那樣迅速放鬆貨幣政策的看法。

黃金歷來是市場動盪的受益者，但這次卻未能從整體避險情緒中獲益。相反，由於交易員平倉以滿足其他資產的追加保證金要求，黃金遭遇了大規模拋售，其避險吸引力大打折扣。這種清算驅動的行情扭曲了黃金與風險情緒之間通常的負相關關係，使得黃金在股市和加密資產持續暴跌的情況下仍然脆弱不堪。美元走強加劇了這種壓力，使得非美元投資者購買黃金的成本更高，並加速了交易所交易基金（ETF）和投機多頭部位的資金外流。

短期內，美元和黃金仍處於微妙的宏觀經濟調整的核心。美元的走勢將取決於美國財政談判的進展和即將公佈的通膨數據，而黃金的復甦則取決於整體市場流動性和風險情緒的穩定。如果聯準會採取更為鴿派的立場，或者政府停擺的風險有所緩解，美元的上漲勢頭可能會放緩，從而為黃金提供喘息之機。然而，只要全球市場仍處於去槓桿化週期，現金需求依然旺盛，美元就可能保持強勢，即使黃金具有避險屬性，也難以擺脫持續的下行壓力。

技術分析

美元指數，H4

美元指數（DXY）圖表顯示出強勁的上漲結構，價格在既定的上升趨勢中持續走高。該指數已果斷突破99.80的阻力位，目前正在測試100.20附近的關鍵心理關口，這是近期交易日的最高點。

價格走勢仍受到20週期和50週期移動平均線的支撐，這兩條均線均向上傾斜，顯示出持續上漲的動能。相對強弱指數（RSI）已攀升至71附近，顯示美元已進入超買區域，暗示短期內可能出現盤整或小幅回調，之後才會進一步上漲。移動平均收斂/發散指標（MACD）繼續顯示上漲動能，其長條圖為綠色，訊號線也保持金叉。然而，上漲動能似乎略有減弱，顯示在100.20阻力位附近，買盤壓力可能正在減弱。

總體而言，趨勢偏向看漲，但在進一步上漲之前可能會出現短期回調。

阻力位：100.25，101.10
支撑位：99.50，98.80