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Published: 26 September 2025,03:14
Weekly Outlook New
未來一週：2025 年 9 月 29 日當週（GMT+3）
每週市場預覽
九月末和十月初，日程安排緊湊，可能為全球市場注入新的波動。本週，澳洲儲備銀行將公佈9月利率決議，預計決策者將按兵不動，但仍需警惕持續的服務業通膨。英國GDP修正值和德國CPI數據隨後將為歐洲市場定下基調，為英國央行和歐洲央行在各自的寬鬆路徑上是否值得保持耐心發出新的信號。
周中焦點將牢牢鎖定在歐元區消費者物價指數（CPI）初值上，隨後是一系列至關重要的美國數據——ADP就業數據、標普全球和ISM製造業PMI數據，以及JOLTS月度開盤數據。由於中國黃金周假期休市，流動性狀況的減弱可能會加劇風險情緒的波動。最終，焦點將集中在周五公佈的美國勞動市場三大數據：非農業就業數據、失業率和薪資。綜合來看，這些報告將決定聯準會今年最後兩次會議前的預期走勢，決定政策制定者是否應該更積極地採取寬鬆政策，還是必須保持謹慎立場。
9月30日星期二 – 07:30
澳洲聯邦儲備銀行利率決議（九月）
先前：3.60% | 預測：N/A | 實際：N/A
預計澳洲儲備銀行將維持利率不變，但其聲明將受到密切關注。澳洲通膨降溫不均衡，整體通膨壓力緩解，但服務和房屋成本仍強勁。經濟成長動能也放緩，消費者信心低迷，家庭債務嚴重拖累支出。強調通膨風險的鷹派立場可能會透過抑制2026年的降息預期來提振澳元。相反，如果澳洲央行採取更謹慎或鴿派的基調，市場可能會提前押注寬鬆政策，從而推低澳元兌其他貨幣的匯率。
9月30日星期二 – 09:00
英國GDP環比/年比（第二季度，最終值）
環比成長：0.7% | 年成長：1.3% | 環比預測：0.3% | 年比預測：1.2%
由於服務業產出和政府支出的韌性，英國經濟在第二季實現了溫和成長。最終修正值將用於分析下半年經濟潛在動能的跡象，屆時，更高的借貸成本和低迷的商業投資預計將帶來更大影響。更強的修正值將緩解當前的經濟衰退擔憂，並透過降低對英國央行提前放鬆貨幣政策的預期來支撐英鎊。然而，任何向下調整都將強化英國央行提前轉向的理由，尤其是在通膨持續走低的情況下。
9月30日星期二 – 12:00
德國消費者物價指數月率（9月，初步）
先前：0.1% | 預測：N/A | 實際：N/A
近幾個月來，德國通膨顯著放緩，這不僅反映了能源基數效應，也反映了國內需求減弱。然而，核心通膨壓力——尤其是服務業——依然難以緩解。 9月份的初值將成為歐元區消費者物價指數（CPI）發布前的重要指標。物價意外反彈將引發人們對歐洲央行鴿派立場合理性的質疑，進而為歐元提供短期支撐。另一方面，進一步的通貨緊縮將增強市場對降息可能提前開始的押注，這可能會對歐元造成壓力。
9月30日星期二 – 16:45
美國芝加哥PMI（9月）
先前：41.5 | 預測：N/A | 實際：N/A
8月芝加哥PMI指數大幅下滑，反映與製造業和商業投資相關的區域經濟活動疲軟。 9月的數據將顯示市場情緒是趨於穩定還是進一步惡化。數據反彈將顯示儘管金融環境收緊，但商業前景仍具有韌性，而再次出現疲軟數據則將加劇人們對經濟失去動力的擔憂。
9月30日星期二 – 17:00
美國央行消費者信心指數（9月）
先前：97.4 | 預測：N/A | 實際資料：N/A
由於利率上升和通膨擔憂打壓情緒，美國家庭8月信心大幅下降。 9月份的報告對於衡量消費需求——美國經濟成長的支柱——在進入第四季度時是否保持強勁至關重要。經濟反彈將使市場確信支出動能持續，從而支撐美元；而經濟進一步疲軟則可能加劇對經濟放緩的擔憂，並給風險資產帶來壓力。
9月30日星期二 – 17:00
美國 JOLTS 職缺（8 月）
先前：718.1萬 | 預測：N/A | 實際：N/A
近幾個月來，職缺數量穩定下降，顯示勞動市場正在降溫。 8月的數據將再次檢驗勞動力需求下降的速度。降幅大於預期將顯示勞動力閒置現象正在加劇，從而增強聯準會的鴿派立場，而強勁的數據將使寬鬆預期變得更加複雜，並支撐美國國債殖利率。
10月1日星期三 – 12:00
歐元區 CPI 年比（9 月，初步數據）
先前：2.0% | 預測：N/A | 實際：N/A
歐元區的通膨軌跡仍保持微妙的平衡。儘管整體CPI徘徊在歐洲央行目標附近，但核心物價壓力尚未完全緩解，這使得政策制定者對宣布勝利持謹慎態度。 9月份的初值將是鞏固10月份歐洲央行會議預期的關鍵。如果數據意外上揚，可能會抑制對近期降息的押注，從而阻止歐元走軟；而如果數據走軟，則會強化鴿派的轉向論調，加大歐元/美元的下行壓力。除外匯市場外，債券市場也將高度敏感，任何溫和的意外都可能引發主權債務的反彈。
10月1日星期三 – 15:15
美國ADP非農業就業人數變動（9月）
先前：54K | 預測：N/A | 實際：N/A
8月私部門招聘大幅放緩，引發人們對勞動市場降溫速度可能快於預期的擔憂。 9月的數據將成為週五官方非農就業數據的預兆。如果ADP就業數據再次顯示招聘疲軟，這將增強聯準會降息的理由，因為這預示著勞動力需求減弱，可能打壓美元並提振美國國債。然而，如果數據強勁，將使鴿派論調更加複雜，迫使市場重新評估對寬鬆步伐的預期。
10月1日星期三 – 17:00
美國ISM製造業PMI（9月）
先前：48.7 | 預測：N/A | 實際資料：N/A
美國製造業持續承壓，今年大部分時間活動都在萎縮。 9月份的ISM製造業指數將受到密切關注，以尋找在新訂單和出口需求連續數月低迷之後穩定的跡象。該指數若反彈至50以上，將重燃人們對工業部門觸底的樂觀情緒，並可能提振美國公債殖利率和美元。然而，持續的疲軟將加劇更廣泛的經濟放緩論調，增強對政策放寬的預期，並加劇避險情緒。
10月1日星期三 – 17:30
美國原油庫存（每週）
先前：-0.607M | 預測：N/A | 實際：N/A
美國原油庫存上週意外下降，強化了在供應受限的情況下需求保持韌性的訊號。鑑於油價已飆升至數週高點，下次公佈的數據將受到密切關注。庫存再次下降將凸顯市場供應緊張，從而支撐加幣和挪威克朗等與石油掛鉤的貨幣；而庫存意外增加則可能緩解能源驅動的通膨擔憂，並拖累原油價格。
10月2日星期四 – 15:30
美國首度申請失業救濟人數
先前：：N/A | 預測：N/A | 實際：N/A
每周初請失業金人數仍是衡量勞動市場即時狀況的關鍵指標。大幅上升將證實勞動市場疲軟，並強化聯準會的鴿派預期；而穩定或下降的初請失業金人數則顯示就業市場具有韌性，並限制大幅寬鬆的空間。
10月3日星期五 – 15:30
美國非農就業數據（9月）
先前：142K | 預測：220K | 實際：N/A
本週焦點事件－9月非農就業報告，將決定市場對聯準會的預期。 8月份就業報告的疲軟引發了人們對勞動市場可能比預期更快失去動力的擔憂。如果非農就業報告強勁反彈至20萬以上，將強化聯準會的謹慎立場，可能推高美國公債殖利率，並支撐美元。相反，如果非農就業報告再次疲軟，將加劇對經濟進一步放緩的擔憂，加劇年底前降息的預期，並嚴重打壓風險偏好。
10月3日星期五 – 15:30
美國失業率（九月）
先前：4.3% | 預測：N/A | 實際：N/A
失業率已攀升至近兩年來的最高水平，引發了關於勞動力市場疲軟是否比政策制定者預期更快出現的爭論。 9月失業率再次上升將證實聯準會傾向鴿派的預期，而如果失業率回落至4%，則暗示經濟可能具有潛在的韌性，從而使寬鬆政策的押注變得更加複雜。
10月3日星期五 – 15:30
美國平均每小時收入（9月）
先前：季增 0.3% | 預測：N/A| 實際：N/A
薪資成長仍然是通膨持續的關鍵驅動因素。儘管整體通膨有所緩和，但薪資壓力過大對聯準會的通縮論調構成風險。 9月數據走軟將使市場確信勞動成本壓力正在緩解，從而提振債券和風險資產。然而，高於預期的薪資數據可能會重新引發對通膨過大的擔憂，從而拖累股市，並限制聯準會的寬鬆空間。
10月3日星期五 – 17:00
美國ISM非製造業PMI（9月）
先前：52.0 | 預測：N/A | 實際：N/A
服務業仍是美國經濟的支柱，9月的數據將至關重要。經濟活動的反彈將表明，儘管信貸條件收緊，但成長勢頭依然強勁，而疲軟則將加劇經濟放緩的論點。物價上漲將凸顯服務業通膨的黏性，限制聯準會大幅放鬆貨幣政策的能力，而投入成本的下降將強化通貨緊縮的論調。
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